德国3月CPI不及预期，欧洲经济马车还能跑起来吗？

当地时间28日，德国统计局公布3月消费者物价指数（CPI）为1.3%，低于经济学家此前预期的1.5~1.6%，给近来增速乏力的欧元区经济再度蒙上阴影。

缺乏上涨动力

去年下半年，欧元区CPI曾在2%左右维持了数月，但2019年起再次下滑。德国统计局的数据显示，3月推动物价上涨的主要驱动力是能源价格，平均上涨了4.2%，因为2019年至今WTI原油价格几乎已上涨了30%。但服务与食品价格缺乏上涨动力，3月仅分别上涨了1.2%和0.7%。德国Helaba银行经济学家沃特贝格（Ulrich Wortberg）表示：“缺乏上涨动力。”

德国商业银行经济学家索尔文（Ralph Solveen）则认为，疲软是因为大型企业尚未将这两年持续上涨的工资成本计入产品价格，转嫁给客户。

欧央行行长德拉吉曾多次表示，通胀稳定在2%以上是改变货币政策的前提。

本月7日，欧央行发表超预期鸽派利率决议，宣布维持主要再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变。并将欧元区2019年经济增长展望，从1.7%降至1.1%。

27日，德拉吉说：“如果有必要，我们需要考虑如何让负利率刺激经济的同时，减少其副作用。”

市场对于德拉吉如此鸽派的言论猝不及防，欧元对美元重新跌到1.12，德国10年期国债收益率跌至负值，为-0.09%，创下2016年以来新低。

德国民众不满

对于爱存钱、不爱买房的德国民众来说，当前的利率水平让他们十分恼火，这意味着他们把钱存在银行几乎没有任何收益。

根据德国ING银行的民调显示，对零利率政策最为恼火的民众主要来自奥地利和德国，分别有53%、44%的受访者表示“极为不满”。数据显示，德国的住房自有率虽然近年来略有提高，但仍然仅50%左右；奥地利稍高，也只有55.4%。

相较而言，在欧元区中，平均债务较高的法国或住房自有率较高的西班牙，民众对零利率政策更为欢迎。