科创板“粉丝”探营记|对话BoCloud花磊：科创企业研发成果转化是关键

“国家推出科创板，对于我们这样的科技型创业公司发展来说，是非常积极的支持信号。不过，一家企业不能是为了套现而上市，资本市场只能作为发展引擎。”苏州博纳讯动软件有限公司（即BoCloud博云）CEO花磊在接受第一财经记者采访时显得很笃定。

在成立博云之前，花磊曾是微软Office 365云计算平台第一版的两位华人项目经理之一。从微软辞职后，花磊决心创业，将博云的总部设在苏州工业园区。

“长三角”三省一市上市公司数量超过1200家，占A股上市公司总数的30%以上，而截至目前科创板受理名单中的企业也有相当比例来自长三角地区。从名单来看，受理企业榜单上的江苏企业中，仅注册在苏州的就包括天准科技、瀚川智能、华兴源创和江苏北人。

作为国家高新技术产业基地，苏州也是G60科创走廊中心城市之一。在这里，还有很多未被二级市场熟知的企业，这些企业中有些已经成为科创板冲在最前方的参与者，而有些还在驻足观望。这些企业的创业者中还有很多人像花磊一样，确定了公司的经营战略，打算在近年进入资本市场，自然也有人还在摸索中前行。

科技创新需要合适的孕育土壤，也需要依托集聚效应共同做大做强。第一财经记者近日走进苏州，对话企业管理人，带你近距离了解科创板的企业“粉丝”们。

看重科创板的独特属性

摇曳落樱醉行人，最美苏州4月春。天色怡人，花磊面对记者的采访也更加放松自如。

BoCloud博云2014年以前主做虚拟化软件，2014年后Docker等容器技术兴起，博云转型成为PaaS领域云计算解决方案服务商之一。据花磊介绍，公司去年整体销售合同金额在1.3亿左右，过去三年里保持了每年100%的业绩增长。

在科创板出现之前，科技企业在境内上市的目的地多为深市创业板。但是，上交所科创板带着独特属性出现，一下子俘获了处于成长期又急需资本市场支持的创业者。

在花磊看来，科创板对于上市之后的后续增长和投资退出的方式、锁定条款都更市场化。“注册制下科创板审核，将灵活性交给上交所，就像纳斯达克一样，优秀的企业有望获得高速成长。这些属性对于我们都很有吸引力。”他说。

与创业板相比，科创板在财务指标、稳定性等上市条件，还是注册发行与承销规则、投资者适当性要求、信息披露与监管标准等方面，都有着显著不同。

花磊认为，创业板欢迎自主创新企业及其他成长型创业企业登陆，科创板则特别提出优先推荐互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。

市值方面，相较于创业板“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元，净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，且最近一期末净资产不少于二千万元，不存在未弥补亏损”的要求，科创板对盈利要求降低，引入市值标准的同时，特别强调持续科技创新能力。

在科创板5套上市门槛中，第二套标准专门对研发投入做出量化规定，这在全球市场都是少见做法。

该标准要求，企业需要满足市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

“目前公司的研发投入占营业额比重约25%，基本能做到盈亏平衡。2019年预计收入在1.8亿至2亿之间。”花磊向记者透露，博云内部定下5年销售突破十亿，利润突破两亿，即年复合增长50%的目标。

研发成果转化是挑战

博云目前有员工350余人，研发团队主要集中在北京和苏州两地，技术型人员（研发人员和交付人员）占比约80%。

花磊对第一财经记者表示，科创企业投入大，研发成果资本化较难。

科技创业型企业受到的压力不仅在于是否有核心技术，还在于该核心技术是否具有领先性、和相较于国外对标企业的可替换性。“真正有科技含量的企业一定赚钱，但是耗时往往久一些，最理想的是科技发展和利润并重。”花磊称，一家企业不能是为了套现而上市，资本市场只能作为发展引擎。

在花磊看来，科创板对于企业的要求符合中国市场现状，“一家公司不管是什么质地，必须证明你可以规模化，在这基础上有机构愿意跟投，是对公开市场投资人一个很好的保护，”花磊认为，规则保护的是优质企业的利益，“未来科创含量比较高的这些头部公司，很有可能就都在这几批当中了。”

值得注意的是，科创企业在发展过程中还会遇到各种各样的挑战，比如市场对技术的需求是否变了，核心人员是否流动了，综合起来都是会影响企业发展的因素。这里面有偶然性也有必然性，可以确定的是，每家企业都必须迎接这些挑战。花磊进一步称，科技创业型企业的发展和盈利并重并非易事，上市后更是被放在“聚光灯下”，也正是因此，把控风险至关重要。

例如，在发展现有产品的基础上，审慎考虑公司新开发的产品是否是符合和适应市场需要；公司发展到一定阶段后，团队是否能够团结稳定且依旧有创业精神；是否能持续吸引新的人才。“我觉得如果能够把这三个关系处理好，一家科创企业上市后不会有太大的问题。”他说。

资本角度看云计算

Wind云计算指数（884091）共包含43只成份股，其中有15家沪市上市公司，11家创业板上市公司，10家中小板上市公司，7家深市主板上市公司。

Wind资讯数据显示，被归类为云计算的新三板公司共有6家，包括易讯通（831142.OC）、慧云股份(834342.OC)、云宏信息(832135.OC)等，其中慧云股份已于3月28日公告称，启动科创板IPO申报的相关工作。

4月12日晚间，上交所公布了第十三批科创板已受理企业名单，包括凌志软件、国科环宇、诺康达、沃尔德、华特股份、天宜上佳和航天宏图共计7家企业，截至目前已受理72家企业拟登陆科创板上市申请，而从第一批受审名单公布才不到一个月。当日，上交所还新增问询申联生物、聚辰股份、当虹科技、龙软科技、博众精工5家企业。截至目前，共问询32家企业。这其中不乏以云计算、大数据、人工智能等为核心技术的公司，包括江苏卓易信息科技股份有限公司、北京海天瑞声科技股份有限公司、杭州安恒信息技术股份有限公司、山石网科通信技术股份有限公司等多家企业。其中，主营第三方云计算服务的优刻得科技股份有限公司（UCloud）为科创板受理企业中首家选择“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”上市标准的公司。

云计算，最初的目标是对资源的管理，管理的主要是计算资源、网络资源、存储资源三个方面。管理资源的云平台被称为基础设施服务，也就是IaaS（Infranstracture As A Service），其包括处理CPU、内存、存储、网络和其它基本的计算资源。

在IaaS平台之上用于管理资源以上的应用弹性的问题的，通常称为PaaS（Platform As A Service）。PaaS核心服务主要包括安全服务、目录服务、总线服务、工作流、身份认证和共享服务等内容。而SaaS(Software AS A Service)则是用于服务帮助客户实现在各种设备上通过客户端进行界面访问，比如浏览器。

简言之，基于云计算的IaaS、PaaS、SaaS三种服务模式占据企业IT的重要组成部分。

如花磊所说，客户真正会使用并重复购买的不是尝试性的科技产品，而是解决企业痛点的产品。

根据Gartner的数据，2018 年包括IaaS、PaaS、SaaS、云服务、云广告等在内的全部云计算业务市场规模约为3000亿美元。 根据Synergy Research Group的估算，2018年全球云计算市场共计 2500亿美元。由于AWS /微软云/IBM Cloud/阿里云 2018年合计收入增速约为 28%，因此Synergy Research Group的估算，2018年IaaS+PaaS的市场规模增速约 50%。

另根据中国信通院发布的中国公有云发展调查报告（2018年），2017年中国公有云市场规模达到264.8亿元，预计到2021年市场规模将达到902.6亿元。其中，PaaS市场的发展速度超出预期，2017年PaaS市场规模为11.6亿元，同比增长52.6%。

花磊认为，云计算的市场前景很大，仅以金融行业为例，一家城商行在PaaS上愿意投入的金额就是千万元级别，股份制银行投入的则会更多，而其他小型银行也有三、四百万的投入需求。这意味着，如果算上其他行业，中国PaaS市场在未来规模能达到每年百亿级别。

然而，云计算公司与传统公司商业模型差别巨大，一方面利润很少甚至亏损，另一方面却是美国资本市场中成长性最好的板块之一，成长空间巨大。以SaaS鼻祖Salesforce为例，从2004年上市至今，该公司累计涨幅达到57.5倍。

花磊表示，行业在国内目前还处于快速发展的初期，云管理和PaaS的相关核心技术依旧是由国外的开源技术引领的，因此国外软件占有市场比例较高，在全球范围，我国输出云计算服务的占有率低于10%。

这其中有技术发展的原因，也有市场培育的因素。显然，通过云计算解决企业数字化转型中业务随需而变、大规模实时线上服务的需求是趋势；对企业而言，想要不被淘汰就需要提高效率降低开发运维成本；而从资本角度，云计算是一片沃土。

这一切都还需要时间和沉淀。