一季度GDP增长6.4%，股市会涨吗？

17日，国家统计局公布2019年一季度经济数据。一季度中国GDP增长达6.4%，此前市场预测普遍为6.2%或6.3%。

一季度经济增长超预期，国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇对此评价，从整个一季度来看，经济运行是开局平稳、稳中有进。

银河证券前首席经济学家左小蕾17日在中新社举办的国是论坛上表示，尽管一季度经济数据并不能作为预测全年经济走势的主要依据，但是基于目前中央推出包括金融、财税、货币等方面的新政，以及本轮宏观政策调整，可以预期全年经济走势较为平稳。

经济结构优化升级

“宏观数据涨涨跌跌，在这些数据中间，有一部分显示出了中国经济结构的变化。”左小蕾表示，从一季度数据分析，中国经济正加快从高速增长向高质量发展转变，经济结构正在优化升级。

产业结构方面，统计局数据显示，工业高技术产业增加值同比增长7.8%，快于规模以上工业1.3个百分点，工业战略性新兴产业增加值同比增长6.7%，快于规模以上工业0.2个百分点。服务业方面，一季度服务业增加值占GDP的比重持续提高，为57.3%，同比提高0.6个百分点。

消费对经济增长的基础性作用也在不断巩固。数据显示，一季度，消费支出对经济增长的贡献率为65.1%，是拉动经济增长的三驾马车（消费、投资、外需）中最大贡献力量。

左小蕾还提到，目前中国能源结构调整趋势向好。

数据显示，清洁能源发电量占全部发电的比重比去年同期提高1.5个百分点。水电、核电、风电和太阳能发电等一次电力生产增速加快，分别同比增加22%、31.7%、8.2%、12.9%，而火电略有放缓，同比增长1%，回落0.7个百分点。

超预期开局，对股市影响不大

英大证券首席经济学家李大霄今日接受证劵时报采访时曾表示，中国一季度GDP同比增长6.4%，高于预期的6.3%，较前值6.4%持平。经济企稳对股票市场有重要影响，前期一系列刺激经济举措已经发挥作用，大规模降税降费意义重大，对民营企业支持方向正确，股市和债市融资功能恢复功不可没，经济数据渐渐好转对股票市场形成了坚实的牛市基础，当然优质蓝筹股的基础更牢。

左小蕾今日在国是论坛上则直言：“资本市场不是宏观经济的晴雨表，把资本市场和一季度的形势联系起来，有点牵强。”

“股市好不好，短期内真的跟宏观经济没关系。”左小蕾表示，上市公司对宏观经济的贡献并非取决于市值涨跌，而在于自身成长中的经济活动是否对宏观经济有贡献。

左小蕾分析，因为对宏观经济有贡献的上市公司并不在中国资本市场，比如阿里巴巴、腾讯、华为等。而在资本市场的上市公司经常亏损的情况面依然很大。因此，股市的上涨不能认为是反映了宏观经济情况，反之亦是如此。

据wind统计数据显示，截至2019年1月29日，发布2018年度业绩预告的2046家上市公司中，业绩预告为负反馈的共有650家，占发布预告上市公司数32%。

用宏观数据对标股市发展有失偏颇，左小蕾同时指出，也不应仅用数据变化判断经济未来增长趋势。

“不要因为零点几的数据变化就觉得经济下行压力大。”左小蕾表示，经济发展到一定阶段就不会再持续过去那种高速增长的态势。只要中国经济在合理区间运行就是合理的。“我认为一季度GDP增长6.4%，包括过去判断的未来经济可能保持在6.3%，甚至6.2%，都是合理的。”