沪指周线五连阴，北上资金持续撤离，券商激辩后市走向

5月24日，三大指数全天保持震荡格局，最终沪指收盘上涨0.02%，报2853.00点，罕见周线5连阴，沪深两市合计成交额不足4000亿元，较前一日有所缩量。北上资金继续上演净流出状态，今日净流出13.75亿元，其中，沪股通净流入2.77亿元，深股通净流出16.52亿元。

从个股上看，5月以来，北上资金持续抛售中国建筑、中国银行、农业银行、工商银行等大盘蓝筹股，净减持股数超过1亿股，相对于4月底持股数据，减持比例均超10%。此外，海康威视，伊利股份、美的集团、格力电器、恒瑞医药等白马股减持股数也较大，但从减持比例来看，相对不高。

而在北上资金减持大盘蓝筹股的过程中，中盘蓝筹则开始受到北上资金关注。5月份以来北上资金增持股数超过1000万股的个股有24只，相对于减持超过1000万股的个股而言，明显减少，这也符合近期北上资金的动态，即主要以卖出为主，买入的数量不多。

在此24只个股中，中盘股(市值在100亿元-1000亿元之间)占比达到96%，大盘股(市值超过1000亿元)只有温氏股份。而从所属板块来看，温氏股份、东方财富等创业板成分股获北上资金大肆加仓，数据显示，5月份以来，北上资金加仓买入温氏股份、东方财富分别为1718万股和1638万股，较4月底持股数增持了40.86%，34.16%，加仓速度明显加快。

对于近期北上资金的表现，业内人士表示，近年来，我国资本市场对外开放不断深化，随着外资的不断涌入，其在A股的话语权也在逐渐提升。但是，除了外资之外，仍有数量庞大的内资资金以及对市场有决定性影响的中长期资金，这些资金对股市将形成稳定合力。因此，投资者没有必要对近期外资的流出过度解读和恐慌。

对近期A股市场出现的一定幅度调整，中泰证券首席经济学家李迅雷发表最新观点认为，这仅是短期的市场波动，不会改变长期向上趋势。华泰证券首席宏观研究员李超也认为，在价值重估的逻辑下，应保持对股市的相对乐观。下半年如美元走弱，则国际资本可能会加大配置人民币核心资产，届时股市将迎来新的上涨。

展望后市，兴业证券表示，短期来看，5月份市场仍将处于调整、震荡的格局。外部因素存在较大变数，投资者避险情绪加重。中期角度，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。2018年四季度可能是盈利周期底部。但考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞，底部可能继续停留一段时间。长期来看，A股历史上第一次“长牛”可能正在慢慢孕育。资本市场定调“牵一发而动全身”，注重间接融资向直接融资倾斜；中长线资金正在进入市场。

国都证券策略分析师肖世俊表示，当前已处于估值底部，股指继续回调空间有限。这次底部区间的震荡时间可能拉长。不过，中长期看，在经济增速企稳、结构优化及制度改革红利驱动下，A股结构性牛市仍可期。

新时代证券认为，这一次调整是牛市初段的大休整，不会改变熊转牛的大格局。从幅度上来看，比较充分，但时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢，甚至不排除震荡式休整。三季度开始，市场将会重新进入上涨趋势。

中信建投表示，考虑到5月底MSCI扩大纳入，叠加当前人民币汇率距离7仅一步之遥，我们预期月底被动资金配置与汇率重新稳定，北上资金净流出趋势短期内或将有所减缓。当前海外资金异常关注中国市场，海外机构正积极调研A股标的与寻找合格境内投资委托机构，但在中国经济复苏进一步强化前，北上资金将进一步保持观望。A股纳入MSCI指数并不一定会在短时间内带来外资流入，但一旦确认经济复苏，我们预期北上资金将重新迎来大幅流入，站在目前这个时点，我们需要耐心等待。