股市经历“熊转牛”首个震荡期，格力茅台估值议价还会抬升｜财经大咖访谈录

嘉宾：

戴康

广发证券首席策略分析师，

2018中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师策略研究第一名

2018最具价值金牛分析师。

最近市场波动较大，戴康认为这是熊转牛首个震荡期，如何认识震荡期的跨度和幅度？为何更应关注市场对于风险事件的赔率？一些中国优势企业未来是否还会享受估值议价的抬升？听听金牛分析师戴康怎么说。

目前依然是金融供给侧慢牛

尽管近期市场较悲观，戴康仍认为目前是金融供给侧改革慢牛，贴现率主导的慢牛，配置应当遵循如下策略：

配置要围绕供需两端

供给端：券商

需求端：科技（三周期共振向上）

先进制造（半导体、软件，包括一些装备制造）

中国优势企业（食品饮料、休闲服务、建材、家电）

熊转牛首个震荡期，赔率基本合适，但还未达到极度吸引。

戴康判断目前是熊转牛首个震荡期，A股企业盈利大的下滑风险不大，但是向上的弹性也有限。从A股历史上熊转牛第一个震荡调整期的经验看，震荡期幅度在12%左右，时间在一个月或者是一个月以上。目前幅度基本不远，但时间还没有充分满足。与其在不确定中等待，还不如去判断市场隐含了怎样的赔率：目前市场赔率基本合适，但还未达到极度吸引。

优势企业未来还会继续享受估值议价的抬升

尽管格力电器、贵州茅台这些明星股遭到大机构的下调评级，戴康认为这些中国优势企业未来还会继续享受估值议价的抬升，因为A股供给端和需求端都在出现深刻的变化，偏短期的边际思维重要性在下降，而存量思维的重要性在上升。