福光股份6月上会“含科量”临考，此前两次冲击A股未果|科创问道

在5月30日上海证券交易所公告的第二批3家科创板上会企业中，福光股份名列其中。

从今年3月28日上市申请被受理，5月10日、21日分别进行首轮和二轮问询回复，历时两个多月，福光股份将在6月11日迎来首发申请审议。

往前追溯，这家国内专业从事光学镜头研发生产的军民融合企业，集合了华为、海康威视、大华股份等名企大客户，产品应用于神舟系列、无人机等重大国防任务和尖端武器装备，从2016年首次接受国信证券上市辅导未果，再到借壳*ST厦华折戟，福光股份近年来一直谋求在资本市场有所发展。

根据招股书，福光股份此次拟首次公开发行不超过3880万股，募资用于全光谱精密镜头智能制造基地项目（一期）、AI光学感知器件研发及产业化建设项目和精密及超精密光学加工实验中心建设项目。

即将在6月面临首发申请审议的福光股份，研发投入、毛利率等数据表现如何？在交易所的两轮问询中，上述问题成为被反复提及的重点。

科创含量：大客户资源优势明显，较强竞争壁垒

业绩表现上，2016年至2018年，福光股份的营业收入分别为4.69亿元、5.8亿元、5.52亿元，归属母公司净利润分别为7199万元、9126万元、9139万元。

神州飞船系列、辽宁号、彩虹无人机、华为、海康威视……福光股份的大客户资源优势明显，构筑起较强的竞争壁垒。

这与其产品密不可分。据招股书，福光股份的产品包括百万像素至4K超高清的日夜两用监控镜头、鱼眼镜头、长焦透雾镜头、车载镜头、一体机镜头、热成像镜头等。

从产品分类来看，可以分为定制产品和非定制产品。前者主要用于航天工程、空间观测、导弹制导等各种军种军事装备中，包括星载、舰载等各类镜头产品。神州飞船系列、辽宁号、彩虹无人机均部分应用其产品。非定制产品方面，公司切入华为、海康威视等知名企业，主要提供安防监控镜、物联网及AI镜头、车载红外镜头等系列。

天风证券曾提到，光学器件是前沿科技不可或缺的环节，而福光股份从事的军用特种光学镜头及光电系统、民用光学镜头、光学元组件等产品科研生产，具有良好市场前景。根据TSR2017年镜头市场调研数据显示，到2017年，福光股份、宇瞳光学、舜宇光学三家企业在全球安防监控镜头市场的占有率已经达66%，而后两者也是福光股份的主要竞争对手。

细化再细化，核心技术问询层层深入

3月28日申请获上交所受理，4月14日、5月15日收到首轮、二轮问询。历经两个月，福建福光在5月30日晚出现在科创板第二批上会企业名单之中。

回顾前两轮问询，记者梳理发现，从第一轮问询的57个问题到二轮问询的12个问题，核心技术产品、毛利率提高等成为交易所两轮问询中均涉及到的问题。

其中，关于发行人核心技术的问询层层深入。

第一轮问询时，关于核心技术及产品，交易所问到研发管理、研发人员数量、研发团队构成及研发设备、技术储备等多个问题，主要在于考察发行人现有研发体系是否具备持续创新能力或技术持续创新的机制。

在二轮问询时，交易所的问题则细化到产品分类，例如其关注到：福光股份在申报时，未将普通核心技术产品列为依靠核心技术生产的产品，要求对方说明首次申报及问询回复中对依靠核心技术生产的产品的分类是否有误，划分依据是否充分。

从福光股份回复情况来看，公司研发费用占营业收入比例在近3年呈逐年升高趋势，且在2018年大幅领跑同行。

具体数据方面，据公司招股说明书，报告期内，公司研发费用占营业收入的比例分别为 4.94%、5.01%、8.21%。同行业可比公司研发费用占营业收入的比重平均值分别为 5.44%、5.55%及 5.85%。公司的研发费用率与同行业可比公司较为接近。

值得注意的是，2018年福光股份的研发费用显著提高，公司解释为， 2018年新增“超星光系列塑胶摄像镜头研制”、“超精度玻塑混合摄像镜头研制”等三个较大的研发项目，上述三个项目在2018 年产生研发支出合计约2934万元。

另一项值得关注的财务指标是毛利率。毛利润持续增长，2016-2018年，公司毛利率分别为33.45%、33.79%和34.27%，公司对于其持续提升的原因解释为，公司定制化业务毛利率较高，且占比提升，2018年公司该项业务占比由6.02%提升为12.70%。

风险：仍需关注同业竞争

不过，对于福光股份的后续发展，此前有市场观点认为，该企业民用领域产品竞争压力较大，竞争对手较多，利润率较低。

天风证券在研报中风险提示一项还提到，应关注安防行业发展不及预期、国防投入低于预期、公司研发进度不及预期等风险。华鑫证券也曾表示，行业竞争加剧、依赖核心技术人员及销售不达预期等是需要关注的风险点。

例如，在二轮问询中，上交所即针对2018年大华股份销售额下降发问。对此，公司回复称，大华股份需求变更，主要的需求逐步切换为焦距更广、变倍比更高的新款产品，该新产品与原产品的关系为替代关系，对原产品的需求逐步减少。