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科创板睿创微纳临考,报告期内营收“节节高”|科创问道

第一财经 2019-06-01 12:15:06

反复补充信披。

科创板第二批上会审议名单公布,烟台睿创微纳技术股份有限公司(下称“睿创微纳”)位列其中。

睿创微纳将与另外两家企业一同接受上市委审议,此次会议的5位委员,分别是来自中伦律师事务所的一级合伙人张忠、上交所内审部总经理袁伟荣、上交所巡回审理协作部总经理林勇峰、清华大学二会计学教授陈晓以及君合律师事务所合伙人张建伟。

睿创微纳招股书称,公司专注于非制冷红外热成像领域,主要产品包括非制冷红外热成像MEMS芯片、探测器、机芯、热像仪及光电系统。营收方面,睿创微纳在去年实现翻倍增长,2018年收入为3.84亿元,同比增长146.66%;归母净利润为1.25亿元,同比增长94.51%。

作为首批申报科创板的企业之一,睿创微纳自3月22日申请被上交所受理后分别于4月23日、5月16日以及5月24日进行了三轮回复。值得注意的是,在5月31日,睿创微纳又披露了对于科创板上市第一轮以及第二轮的《审核问询函之回复报告修改说明》(下称《修改说明》)。

技术门槛高,三年营收连连翻倍

睿创微纳成立于2009年,是一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业。营收方面,2016年到2018年期间睿创微纳实现营业收入分别为6025万元、1.56亿元、3.84亿元,同期实现归母净利润分别为969万元、6435万元、1.25亿元。从财务角度上看,睿创微纳的综合毛利率在近三年内高于或持平同行业可比上市公司。

睿创微纳在招股书中对此解释称,主要是受益于公司高性能红外焦平面探测器技术的突破,公司军品型号逐步定型放量、民品获得安防龙头订单,使得公司收入快速增长。

安信证券的研究报告曾提出,睿创微纳有两大技术特点,一是公司专注于非制冷红外探测器,而可比公司均有制冷型红外热像仪产品,二是公司技术研发布局重心在偏前端的核心器件探测器、机芯等。

目前同时具备核心器件红外探测器研发能力的主要有高德红外及大立科技,在研发投入比例方面,睿创微纳与可比公司持平,且研发人员比例和发明专利数均属较高水平。

根据国内权威行业调研机构北京欧立信咨询中心预测,军用市场方面,全球军用红外市场规模将由2018年的88.96亿美元增长到2023年的107.95亿美元,年复合增长率4.78%;全球民用红外市场规模将由2018年的45.73亿美元达到2023年的74.65亿美元,年复合增长率10.29%。

反复补充信披

就在5月30日上交所公布了睿创微纳的上会情况之后一天,睿创微纳又针对首次问询以及二次问询再次进行了问题补充和修改。

从三次问询函中不难看出上交所穷追不舍的问询态度。此前,睿创微纳的首轮问询中存在未完成事项,上交所二轮首先便要求该公司回复首轮中未明确答复的经销商的进入、退出及存续情况,境外45个国家和地区的销售实现方式,第六大股东郑加强股份代持的真实原因等3个问题。

前两轮的问询较为全面,分别有58个问题和13个问题。

尽管第三轮问询仅有5方面问题,但依旧是根据前两轮问询细化后提出的疑问,分别涉及民品经销业务、生产成本、存货、应收票据及信息披露。

其中在信息披露方面,上交所要求睿创微纳在招股说明书中完善关于若发行人存在欺诈发行行为的承诺。其后,发行人在招股书中关于欺诈发行行为购回股份的情形新增入“购回本次公开发行的全部新股,采用的方式为二级市场集中竞价交易、大宗交易、协议转让、要约收购以及证券监督管理机构认可的其它方式”。

三次询问披露完后,睿创微纳还进行了前两轮问询回复的《修改说明》。

首先,睿创微纳在首次问询的《修改说明》中,对首次问询回复进行了24处修改和补充。其中对于睿创微纳的专利以及著作权进行了保荐机构的意见补充。另外,修改说明中还补充了与财务会计信息相关的重大事项或重要性水平的判断标准以及结合自身业务活动实质、经营模式特点及关键审计事项,披露对公司财务状况和经营成果有重大影响的会计政策和会计估计等。

其次,睿创微纳在二次问询回复的《修改说明》中仅对二次问询的第8题第一小问进行了修改。该问题是要求披露分产品的各类原材料占主营业务成本比例,但之前的回复数据存在误差。

睿创微纳给出的原因是,第二轮反馈回复中,在计算占比时,芯片成本包含了内部销售毛利因素。芯片成本在生产成本的比例被估高,相应其他主材比例被降低。本次完善了测算方法,剔除了芯片中内部销售毛利影响,以各期末库存中剔除内部销售毛利后的芯片为基础测算,同时,所有主材按库存季末原材料的加权平均采购成本,结合实际生产中不同材料的单耗情况,计算出每种原材料的使用数量,汇总计算得出主营业务成本中原材料的成本。

背后有这些A股公司

值得一提的是,在睿创微纳刚刚申报科创板之时,就曾被爆出来相关的“影子股”。

市场认为睿创微纳的相关概念股包括四川成渝(601107.SH)、康缘药业(600557.SH)、宏达股份(600331.SH)、空港股份(600463.SH)。但是,四川成渝此前澄清并没有直接或间接持有睿创微纳的股份。

事实上,其余3家公司持有的睿创微纳的股份也并不多。

空港股份曾发布公告表示,经核实,全资子公司天慧科技持有潍坊高精尖基金份额约18.07%,后者持有睿创微纳约0.26%股份。

康缘药业也在回答投资者问时称,“确实通过投资中核新能源投资有限公司间接持股睿创微纳,但间接持股比例较少,该持股不会对公司经营和利润造成重大影响。”

另外,宏达股份为四川信托的股东,而四川信托则通过穿透模式间接持有首批科创板公司睿创微纳0.03%股权。

除了上述在股权方面和睿创微纳有关联的上市公司外,还有业务方面和睿创微纳有来往的A股公司。

睿创微纳的下游主要客户为军品整机或系统厂商以及民用安防监控设备企业,军用业务收入占比约为30%,民用收入占比为70%。

2016年至2018年,按同一控制方对销售客户进行合并后,公司对前五大客户的销售金额合计分别为5127.21万元、1.57亿元和2.81亿元,占本公司当期主营业务收入的比例分别为85.10%、74.29%和73.28%。

睿创微纳2018年第一大客户为安防龙头海康威视(002415.SZ),收入占比为22.07%。此外,整机的主要客户为国内外户外用品销售公司。此外,睿创微纳2018年前五大客户中还包括K0009、LIEMKE GmbH+CO.、K0001以及深圳市朗高特科技发展有限公司。

责编:杜卿卿

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