钱图丨破题民企结构性融资难，直接融资渠道待拓宽

2018年以来，央行通过定向降准降息、增设专项考核指标、创设金融债等一系列举措，鼓励金融机构向小微企业和民营企业融资，以改善其融资环境。

2019年一季度普惠小微贷款增长持续加快，企业中长期贷款增长基本稳定。

根据央行发布的《2019年一季度金融机构贷款投向统计报告》，一季度末普惠小微贷款余额为10.05万亿元，同比增长19.1％，增速比上年末高3.9个百分点。民营企业贷款余额同比增长6.7%，增速比上年同期高1个百分点。

尽管总体来看融资环境有所改善，但实际上并非所有小微、民营企业都能够从中受益。对于一些经营尚可但缺乏抵押物或轻资产的小微和民营企业来说，结构性融资困难问题仍待解决。

除了可靠担保品的缺乏，中小企业资本有效供给低于有效需求，也是融资困难的原因。

此外，由于企业自身经营管理问题，时有出现的民企债务违约也让银行等金融机构担忧。联合资信网站信息显示，2019年一季度，债市新增违约主体14家，全部为民营企业，涉及债券35只，违约金额约142.43亿元。

工银国际首席经济学家程实对第一财经表示，民营企业不论在直接融资还是间接融资链条中均处于相对较弱地位，在监管趋严的过程中暴露出诸多风险。展望后市，程实认为，直接融资将成为破解民营企业融资难的重要抓手。

具体看来，民营企业和中小企业通常被认为是“少抵押物、高风险”的企业，新经济企业是“轻资产、融资需求显著前移”的企业，因此传统的间接融资模式难以充分发力。伴随中国经济从高速增长转向高质量发展，金融供给侧改革和资本市场新一轮改革开放也将渐次释放制度红利，民营企业、中小企业、新经济企业的直接融资渠道将会由于审批流程简化、信息更为透明而进一步畅通。

日前，中国人民银行营业管理部联合多部门召开“全面深化北京民营和小微企业金融服务推进会”，央行副行长陈雨露在会上表示，融资结构的优化改革是金融供给侧结构性改革中最核心的内容，为进一步破解民企融资难融资贵的问题，央行将择机推出股权融资支持工具。

也有分析人士认为，缓解小微企业的融资难题，需要进一步鼓励风险投资基金业的发展，拓宽家庭和企业的金融投资渠道，扩大私募和风投行业的资金来源，同时要完善法律和监管体系。