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广发策略：消费股的ROE比较 核心驱动因素在于销售利润率
第一财经 2019-06-04 19:02:06
责编：余圆弘
广发策略最新发文指出，消费行业的需求弹性较周期行业更小，产能和负债波动也并不像周期行业剧烈，因此资产周转率和负债率的变动趋势一直平缓，ROE波动的核心驱动力来自于销售利润率，历史上销售利润率对消费行业中期市场表现有指引意义。未来哪些消费行业的销售利润率还能改善？（1）需求平稳的提价型：终端产品提价而成本刚性（白酒、超市）；（2）规模效应的降费型：渠道扩张稀释单位成本及税费（专业零售、酒店、免税）；（3）景气左侧的拐点型：观察信号销售利润率有望向上由负转正（畜禽养殖、汽车）。
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