大咖录｜汽车行业是否到达“至暗时刻”？

嘉宾： 余海坤

中信建投证券研究发展部副总裁、汽车行业首席分析师 2018年Wind“金牌分析师”

曾任民生证券研究院汽车组组长、汽车行业首席分析师

据彭博社日前报道称，随着全球汽车销售经历了十年的增长后放缓，在过去的六个月里，全球几大知名车企已经宣布至少裁员38000人，涉及美国、德国、英国等多个国家和地区。有人说这是全球汽车行业的“至暗时刻”，但也有人认为，汽车行业的“最好时代”已经到来，孰是孰非？

全球汽车消费不会大衰退 中国未来还会回归稳定的增长期

余海坤认为，降价与裁员都不能判定全球汽车行业进入大衰退，只要没有出现大的经济衰退，都不会对汽车市场造成特别严重的影响。他提示要注意到智能网联汽车以及新能源汽车的高投入带来的财务压力加剧行业转型阵痛。

中国汽车市场目前处在一个高速增长下来之后的过渡期，未来还会回归稳定的增长期，直到发展到比较成熟的稳定期。不仅因为中国汽车每千人保有量只有180，距离美国的800还有很大空间，还因为中国整车企业也已朝着电动化智能化方向转型。

未来20%-30%的年产量必须是新能源车

余海坤认为电动化和智能化是汽车发展非常突出的两个趋势，尤其电动化，跟国家能源安全密不可分。通过计算我们的能源依存度可知，未来保证20%到30%年产量是新能源汽车是一定的。就电动化中的电池技术而言，像宁德时代、比亚迪的出货量已经占到市场将近一半以上的水平。

而智能化方面，余海坤认为A股的存量标的企业还是以做执行层为主，感知层面和决策层面的公司还没有进入A股的市场。例如：

1，执行层

设备产品：底盘产品、车载大屏

优势企业：均胜电子，拓普集团

2，感知层决策层

技术设备：激光雷达、毫米波雷达

优势公司：百度、Waymo

今年会看到历史底部，未来10-15年复合增速3%--5%

余海坤不否认今年车企盈利不容乐观，在这种压力下，产业的变革期注定淘汰一些落后产能，就自主品牌而言，将由20多个品牌缩减为10个左右。但这不意味着汽车行业的“至暗时刻”，余海坤觉得今年会看到历史的底部，整个行业的复苏，可能会在三季度以后，未来10到15年整车消费复合增速应该在3%到5%左右。