中金：5月社融环比增速乏力

中金公司指出，5月M2同比增速持平于8.5%，新增人民币贷款为1.18万亿元，央行报新增社融为1.4万亿元，均低于市场预期。5月金融条件大体稳定——社融环比增速较为乏力，而同比增速回升完全受益于去年奇低的基数。往前看，我们会密切关注近期中小银行去杠杆对货币信贷总增长的影响。考虑到外需面临的挑战，5月调整后社融的环比增速对应相对偏弱的总需求增长。我们重申一直以来的观点，即在外需增长面临较大压力的环境下，货币政策有必要适当放松、保持较为宽松的国内金融条件，以稳定总需求增长及投资预期。