科创板开板，股票投资攻略看过来

随着科创板开板仪式6月13日在上海举行，中国证券市场迎来一个崭新的板块。由于和现行主板、中小创不一样的发行安排、交易制度等，科创板的投资入门是每位市场参与者的必修课。

从投资方式来看，科创板股票的投资主要分为战略配售、打新、上市交易这几种，和现在主板大同小异。

不过需要注意，由于是试行注册制+独特的交易制度（上市前五日不设涨跌幅、之后每天20%的涨跌幅限制），科创板的投资风险要远大于主板、中小板和创业板。

双重门槛

先来说上市以后参与交易。

对于个人投资者，科创板的投资具有“显性”和“隐形”双重门槛。所谓“显性”门槛，就是前20个交易日，每日股票资产均值不低于50万以及需要两年的交易经验；而“隐性”门槛，则是科创板突破了现有以盈利为基础的上市审核机制，不管是主营业务研究、估值定价，均对投资者的专业能力提出非常高的要求。

且不说普通投资者，即便是手握千万的大户多数也无法胜任。交给专业的机构投资者，就是最好的选择。对于50万以下的，也只能通过公募基金等机构参与。

由于上市后交易的不确定性，战略配售或打新显然更为靠谱。普通的个人投资者没有资格参与战略配售，所以只能通过战略配售基金参与。

先说结论：目前有12只真正意义上战略配售基金。除了去年发行的6只战略配售基金（独角兽基金），还有就是今年来发行的科创板主题封闭运作基金（目前发行2批科创板基金，第一批有1只战略配售、第二批有5只，共计6只）。

目前，这12只封闭式战略配售基金均已经发行募集完毕，如果要通过战略配售基金参与，一是等待下一轮批文；二是通过场内交易来进行。

参与战略配售的优势是获配比例相对较高，劣势是需要有12个月锁定期。

网上中签率较低

买不到战略配售基金或者不愿意接受1年锁定期的，就可以参考网下打新的基金产品或者自己来打新。

根据现行规定，能参与网下打新的只有证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、QFII等以及符合一定条件的私募基金，将个人投资者参与网下打新的路堵死了。

所以投资者打新只能参与网上申购，也就是网上打新。网上申购的话，任何持有证券交易账号的投资者均可参与（目前是50万的门槛），交易方式是通过证券交易所网上交易系统进行公开申购。

现阶段新股网上的申购，市值要求在1万元以上，对交易经验没有要求，可以说没有门槛。网上发行占到发行量的90%，获配中签的比例非常低，可以说是很难中签。

比如6月6日，国贸股份公告了中签结果，网上最终发行数量为7594.20万股，占本次发行总量的90.00%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.06022065%，也就是万分之六。

科创板网上中签率如何呢？中信证券投顾的研究显示，打新虽然配售比例降低，但由于科创板投资者门槛设置，参与人数少，最终中签率并未降低。科创板新股中签率最低值为万分之4.44，这一数字高于过去一年中58％的新股。

而网下打新的话，根据相关测算，像A类投资者的配售比例约为0.22%~0.28%，B类、C类投资者的配售比例分别约为0.21%~0.27%、0.06%~0.18%。

按照中签率0.04%计算，也就是说，A类网下打新的中签率是网上打新的5.5~7倍。

网下打新并非无风险

如果是资金量更大的大户，一种方式是与有资格打新的机构签订协议，全额认购打新机构发行的打新基金，这样的话，就成为了打新基金的单一投资者，来完成网下打新。

需要提醒的是，打新并非完全无风险。

科创板打新基金并不完全是和科创板打新部分收益有关，底仓的涨跌幅也很重要。根据现行要求，打新基金通常要有6000万左右的底仓，行情不好底仓亏损严重，甚至科创板打新收益都无法覆盖的话，打新基金就要面临亏损。

另外，6月8日，上交所科创板自律委对科创板网下打新发布倡议，建议网下打新账户持有市值门槛不低于6000万，建议通过摇号抽签方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户承诺上市之日起锁定6个月等。

抽取10%比例的账户设置6个月的锁定期，肯定是给网下打新增加了风险。比如，一般来说网下打新的策略就是达到一定涨幅（或是首日冲高）便卖出，肯定不会拿六个月。六个月之后，科创板打新甚至面临着亏损的可能。

由于10%的打新账户需要锁定6个月，将延长打新产品预期的投资期限，为了保证产品收益率的相对稳定，投资者需要更加重视底仓的投资收益。

根据中信建投的测算，2亿规模的A类投资者（基金等）科创板打新收益率中性预期在7%~8%。

与战略配售产品不同的是，这类产品是开放式基金，没有1年的锁定期，所以投资者可以“见好就收”。

需要提醒投资者的是，不是只有名称中含有“科创板”三个字的基金才能投资科创板，事实上只要是公募基金，就可以投资科创板产品。当然一般来说，如果不能战略配售，科创板网下打新更多是用来增厚收益的一种手段。