武超则
中信建投证券研究发展部行政负责人,董事总经理,TMT行业首席分析师
2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名
2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名
从通信指数涨幅来看,3G牌照发放后至最高点涨幅近98%,持续时间约1年左右;4G牌照发放后至最高点涨幅近243%,持续时间约1年半左右。5G发牌后的通信行业指数是否也会持续一年上涨?发牌前后的投资主线有何不同?
发牌后投资条线从主题行情走向业绩行情
武超则认为5G商用牌照的发放成为行情的临界点,意味着从主题行情走向业绩行情。确定性比较高的业绩会从主设备商,PCB、滤波器、新材料等里面来。
她认为,投资主线可考虑两个角度:一,国产可控;二,5G的应用。就应用而言,她谈到一个非常明显的二八效应,5G建设前期可能80%是以基建或者基础设施为主,但是到后期刚好倒过来,可能整个产业的产值有八成是应用。
5G有望重构射频前端市场格局,国产可控是重要的投资逻辑
根据武超则团队研报,射频前端是通信终端核心,也是半导体行业增长最快的子市场,2017-2023年市场规模有望从160亿美元增长到353亿美元,年均复合增长高达14%。但射频前端因为技术壁垒极高,多年来基本被美日寡头合占市场9成份额。5G到来后,Sub-6GHz频段可能延续当前格局,而毫米波频段的市场格局可能被基带厂商重构。武超则说此时有哪些国产厂商能在这条路径上有所突破,这些企业会从备胎到主角,有更多登上舞台的机会。因此射频单元的自主可控和国产化是很重要的投资逻辑。
场景应用中车联网空间最大
武超则认为5G有三大应用场景:一,增强移动宽带,二,海量机器类连接,三,高可靠、低时延。而她觉得第三个场景应用中的车联网空间最大。原因如下:
第一,高可靠、低时延的通性天生比较适合车的场景。这种指标带来的毫秒级感受放在传统移动互联网,体验其实没那么深,但在车上却是根本性的。
第二,很多交通问题,其实可用技术手段解决。比如辅助驾驶就可解决封闭路段运输中的疲劳驾驶等问题。从这点来讲空间足够大,是市场刚需。
第三,车联网市场有它的付费意愿。过去玩游戏,可能充值一万块就是VIP。而目前整车成本将近70%与汽车电子相关,智能化水平在迅速崛起,大家在一辆车上面所能够消费的价值会远远超过2C互联网。
截至2月末,5G基站总数达350.9万个,比上年末净增13.2万个,占移动基站总数的29.8%,占比较上年末提高0.7个百分点。
红海危机在海面、海水水体和海底三个层面同时展开。
中国企业此次斩获了五个类别中的多个重要奖项。
今年有近300家中国企业参加展会。
在任正非看来,模型的应用有时比模型本身还有前途,华为会做AI的底层算力平台。