五粮液大涨4%再创历史新高，机构：高端白酒价格仍有上涨空间

周四早盘，白酒板块强势拉升。截至发稿，五粮液大涨逾4%，再度刷新出历史最高价。顺鑫农业、古井贡酒、泸州老窖等个股涨幅居前，贵州茅台、洋河股份亦涨逾2%。

华创证券维持公司2019-2021年EPS为4.45/5.35/6.33元，目前股价对应PE为24/20/17倍，维持目标价133.5元，对应2019年30倍 PE，维持“强推”评级。

德邦证券表示，在经历了白酒行业2012-15年的深度调整期后，茅、五、泸在高端白酒市场的地位得到了进一步的加强，而同期水井等品牌因大幅减少高端酒出货量或调整价格体系逐渐退出了高端市场的竞争，茅五泸高端产品销量占比由2012年的74%提升至2018年的98%。

另外，高端白酒价格仍有上涨空间。以53度茅台酒为例，目前其零售价格与全国城镇居民人均可支配收入的比值仍处于历史低位。2018年，53度茅台酒零售价与全国城镇居民人均可支配收入的比值为2%，2012年时这一比值高达3.7%，相较于居民收入的提升，茅台价格提升的幅度较小。

同时，高端白酒需求有保障。白酒有较强的社交、面子属性，是社交应酬的润滑剂，尤其是极具稀缺性的高端名酒，有不可替代性。