中国平安高位回购的底气何在？

就在今日，中国平安的股价再度刷新上市以来的最高纪录，创下历史新高！

中国平安A股股价创新高的背后，除了大盘整体表现不凡以外，连续两日（6月18日和6月19日）大手笔回购公司A股股份，进一步增强了股东和投资者的信心，直接助推了中国平安股价的新一轮上涨。

今日早盘，中国平安A股股价小幅高开后，股价一路上涨，盘中摸高至每股88元，刷新上市以来股价新高。午后虽有所回落，但截至收盘，中国平安收涨5.94%，报收88.54元，仍远高于86.99元的历史最高价。

两笔回购已落地 更大规模回购在路上

6月18日晚间的一纸公告，拉开了中国平安A股回购计划的序幕。

中国平安当日晚间发布公告称，以2.8亿回购350万A股股份。在耗资近3亿多后，中国平安6月19日再次发布公告，以10.91亿元总价继续回购1300万A股。

事实上，中国平安A股回购计划最早可以追溯到去年10月底。中国平安发布公告称，在不超过公司发行总股本的10%的授权额度内，拟制定回购具体方案。消息一出，市场沸腾，按照当时的市值计算，以公告中10%为回购上限，回购资金超过千亿元。若成功实施，这将是A股史无前例的回购案。

今年3月，中国平安的回购方案终于尘埃落定：拟使用不低于人民币 50 亿元且不超过人民币 100 亿元的自有资金回购本公司 A 股股份。且回购价格不超过每股101.24元／股。

时隔近8个月，中国平安已经完成2笔回购操作，共耗资近14亿元，接近回购计划下限（50亿元）近三分之一。截至6月20日中国平安的收盘价为88.54元／股，离回购价格上限100.14元，仍有近12%的空间。有分析人士认为，后续还有其他批次的回购动作，更大规模的回购还会继续。

反向操作？反映对未来股价之信心

从去年10月底提出A股回购计划开始，到今年首次回购落地，中间时隔近8个月时间。在颁布方案的时候，中国平安的股票价格仅有60元左右，但经过了一系列流程后，完成股份回购所需动用的每股成本却提高了不少。

1，为何选择此时回购？

一般来说，上市公司都会选择在股价低点回购“护盘”，中国平安却在股价反弹期间密集大额回购。为何选择这个时间点回购？即使中国平安的股票价格增加了不少，但仍然不影响其积极采取股份回购的信心。有券商分析师表示，选择在这一时点回购，一定程度上反映了中国平安对股价未来的信心，也彰显了对公司未来发展前景信心，利好公司估值提升，也有利于增加投资者信心。

值得注意的是，本次回购股份将全部用于员工持股计划，这也有助于激发员工积极性，促进公司未来业绩增长。

2，被低估的股价

被视作“白马股”的中国平安，一直是机构投资者的持仓标配，但其股价曾在较长一段时间里“躺着不动”。在2018年度的股东大会上，中国平安董事长马明哲对估值进行了委婉回应，并表示：“投资平安一定有耐心，希望平安越来越多长期投资者。”

不仅如此，从众多券商研报给出的最高目标价来看，中国平安确实存在股价低估情况。同花顺显示，已有15家券商发布20篇研报推荐中国平安，其中，华创证券给予其最高目标价104元/股。

对此，华创证券分析师洪锦屏认为，“中国平安一季度在主动调整产品结构的情况下实现了NBV的正增长，集团各业务板块和保险产品结构稳定多元化，公司将有较稳定的利润回报和价值增，根据分部估值法维持2019年目标价104元/股。”

借助目前A股行情以及这波回购操作，将中国平安的股价拉到心理价位，也为被低估的股价提供了更多想象空间。

回购的底气

两天时间密集回购，中国平安的底气何在？这来自于中国平安对未来业务可持续性、业绩增长的自信。

1，业绩可成长空间巨大

从过往的业绩数据来看，中国平安的成长性及盈利能力是毋庸置疑的。2009年至2018年，营业收入及净利润连续10年保持正增长。营业收入自2009年的1478亿元，增长至2018年的近万亿元。归属于上市公司股东的净利润也在2018年突破了1000亿元关口，达到1074亿元。

这一增长趋势势不可挡。2019年一季度，中国平安各项财务数据全线向好，在已庞大的基数上，又实现了单季455.17亿元归属于上市公司股东的净利润，不仅创下历史新高，还是以77.10%的“成长型企业”的增速来实现的。

2，寿险业务仍有较大期待空间

同时，今年一季报数据中，中国平安的新业务价值率大幅上升尤为亮眼，寿险新业务价值为130.84亿元,同比增长38.3%。

寿险业务作为平安净利润贡献最大的板块，是中国平安盈利的核心。当前平安寿险新业务价值的增长，以及新业务价值率也正在持续增长，均为中国平安未来几年的寿险利润的增长提供了确定性的基石。因此，从传统金融业务板块来看，中国平安的业务规模和价值的增长仍然有较大期待空间。

3，未来估值看科技板块

不仅是一家传统金融公司，中国平安已经成为一家科技驱动的创新型企业。今年初，中国平安正式更改使用了多年的Logo，将原有的“保险、银行、投资”六个字，改为“金融、科技”，足以见得其自信与魄力。

从2017年开始，中国平安确定未来十年“金融＋科技”的战略新蓝图，2018年中又确定了“科技赋能金融，科技赋能生态，生态赋能金融”的三步走中长期战略。

很显然，“三步走战略”的第二步“科技赋能生态”正在成型。如今中国平安的科技业务正在逐步输出并实现收入。根据最新年报数据，科技板块每年稳定持续贡献百亿级别利润。中国平安孕育的科技与医疗板块包括了陆金所控股、平安好医生、金融壹账通、平安医保科技、汽车之家等。

因此，不少市场人士认为，当前1.6万亿市值的中国平安展现的是投资者对资本盈利的预期，今后技术盈利将成为与资本盈利比肩的估值基础。显而易见，市场已经不能单纯用保险股的估值体系来看待中国平安，金融科技已经成为平安盈利和价值的增长点。在行业利好和科技升级的不断推动下，中国平安的价值释放仍将继续。