收盘前波动幅度加大，人民币大涨3天后市升值仍然可期

近日，人民币迎来强势大涨，在岸人民币涨过相处一个月的“6.9”，重回6.8水平。

回顾过去一个多月，人民币波动较大。5月，人民币对美元中间价贬值2.4%。与此同时，在岸人民币从6.73到6.91，此后基本在6.9的位置徘徊，一度引发市场对于人民币“破7”的讨论。

6月18日，人民币在岸和离岸都大幅上涨，涨势延续到20日，人民币汇率接连续收复多个重要关口。

6月21日，中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在《人民日报》撰文称，必须加大力度发展完善资本市场，继续深化利率和汇率形成机制改革。人民币汇率短期波动是正常的，但长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近。

连续两日强势上涨

自6月18日开始，在岸人民币拉开强势反弹序幕，从6.92到6.85，连涨近800点，收复多道关口。

在20日，在岸人民币对美元一度出现直线拉升，收盘报6.8505，大涨逾500点；离岸人民币对美元汇率则连续第三日走强，收盘报6.8611，全天涨333点，为近两个月最强涨幅。

到了6月21日，人民币对美元汇率中间价报6.8472，上调333个基点；与此同时，美元延续下跌走势，截至记者截稿，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.11%至96.53，创今年3月末以来新低。

有分析称，人民币汇率近日强势上涨的原因之一是受到美联储降息预期进一步强化的影响。北京时间6月20日凌晨，美联储宣布联邦基金利率维持在2.25%-2.5%不变，同时删除关于政策利率“保持耐心”的说辞，并提出“将采取适当措施来维持经济扩张”以及下调对今年通胀水平的预测。

降息预期的加强将有利于中美两国国债利差的走阔，从而促进境外资金流入，对人民币汇率走势形成支撑。

华创证券首席宏观分析师张瑜称，从汇率基本面与贬值预期分析，人民币此前的贬值并无有效推动力，更多是交易层面情绪所致，预计下半年美元整体将呈下行趋势，人民币整体贬值空间有限。

“预计下半年在美联储大概率降息、美国经济增长拐点到来的环境下，美元整体将呈下行趋势，期间可能因部分风险事件的发生出现波动。” 张瑜表示。

另外，央行近日也释放政策利好信号，6月19日宣布将于6月26日第四次在香港发行央票，分别是200亿元1个月期人民币央行票据和100亿元6个月期人民币央行票据，在这样的时机发行央票，被视为是稳汇率的重要手段。

交易时段出现大幅波动

不过经历了此前两日的大涨后，6月21日人民币在即期市场的走势波动加剧。在岸人民币对美元开盘报6.8515，开盘20分钟内，被强势拉升至6.8340的高位，但上涨行情未能持续，9点50分左右开始震荡下跌；离岸人民币走势与之类似，开盘报6.8610，在涨至高点6.8380后急剧下跌。截至4:30，在岸人民币对美元报6.8749，离岸人民币对美元报6.8753。

但在业内人士看来，人民币贬值空间不大。“由于当下人民币汇率的基本面和预期都没有发生变化，因此我们认为此前人民币贬值是交易层面的情绪所致，而我们充足的外汇储备有能力维持汇率稳定在关键点位之上，人民币汇率继续贬值的空间有限。”张瑜称。

与此同时，6月20日国家外汇管理局公布的最新数据也显示，5月银行结汇意愿大幅提升，人民币贬值预期减弱。

与4月110亿美元的逆差相比，2019年5月，银行结售汇顺差425亿元人民币（等值62亿美元）。其中，银行代客结售汇顺差318亿元人民币；银行自身结售汇顺差107亿元人民币。

国家外汇局新闻发言人王春英表示，5月以来市场预期总体稳定，主要渠道的跨境资金流动呈现积极变化，市场主体结汇意愿上升，购汇意愿平稳。其中，衡量结汇意愿的结汇率环比上升4个百分点。

王春英还称，近年来，人民币汇率形成机制不断完善，在汇率双向浮动弹性增强的过程中，市场主体的风险管理意识和适应能力明显提升，5月外汇收支数据变化就充分体现了我国外汇市场的日益成熟和理性，未来可以更好地应对各种考验。

有观点认为，短期而言人民币或将出现小幅升值。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫分析，在外部积极因素显现和美联储降息预期升温的背景下，未来两周内人民币汇率将继续小幅升值，预计月底前会回到6.75-6.80左右。