科创板注册制与中国资本市场的未来丨中国经济论坛

本期的第一财经《中国经济论坛》呈现的“第十一届陆家嘴论坛（2019）”的精彩内容。上海证券交易所理事长黄红元、1997年度诺贝尔经济学奖获得者 斯坦福大学商学院金融学Frank E. Buck讲席教授Myron SCHOLES、申万宏源证券有限公司董事长储晓明、香港证券及期货事务监督委员会前主席沈联涛、麻省理工学院斯隆管理学院瑞穗金融集团讲席教授 上海交通大学上海高级金融学院学术委员会主席王江共同探讨“科创板、注册制——深化中国资本市场改革创新”。

科创板最终会如何推出？

试点注册制科创板上市后，又该怎么管？

诺奖得主眼中未来的金融机构是什么样的？

科创板推进过程中，怎样从制度上加强对中小投资者的保护？

如何从根本上解决机构投资者比例偏小的市场结构问题？

科创板注册制试点可以有效优化中国投资者结构吗？

中小投资者投资科创板要做好什么准备?

科创板对中国企业最大的帮助是什么？

本期嘉宾主要观点：

黄红元：

目前科创板申报企业主要集中在新一代信息技术、高端制造、生物医药等六大行业领域

预计两个月内首批企业会登陆科创板上市交易

科创板推进过程中将坚持注册制审核的公开透明

科创板的退市制度标准严，效率会很高

科创板试点注册制加大了信息披露的透明度和司法处罚的力度

注册制中投行会和投资者共同承担合理定价、选择投资对象的责任

注册制施行过程中可以优化投资者结构

储晓明：

证券法要为科创板、注册制的复制推广留有空间

科创板涉及上市、交易、发行等多个环节，相关规则和制度需要在过程中逐步完善

进一步加强刑法联动力度，坚决打击财务造假、欺诈发行、信息披露等违法行为

应进一步加强信息披露，从制度上加强对中小投资者的保护

未来我们要解决机构投资者比例偏小的市场结构问题

建议加快引入地方社保资金、储蓄存款、养老金、企业年金等解决市场结构问题，相关部门要给予税收优惠

注册制试点急需构建一个强大的中介体系，同时也需要投行加强能力建设

加强投资者保护和投资者教育，不能过度炒作科创板

Myron SCHOLES:

中国应为科技创新提供高效的融资渠道

中国金融机构应加快由规模化向定制化、个性化发展

给予成长型科技公司更多的关注，提供精准、高效的金融服务

面对创新，应保持监管的灵活性，并强化监管程序

应该学会信任市场、相信市场价格

市场中并不是只有投机者，监管者要保护市场

中国资本市场要谋求更高效的发展必须重视投资教育

沈联涛：

发展科创板需要监管者明确制度规则，也需要企业家诚信守法

靠个人投资者推动资本市场发展或将付出较大代价

短期波动难免，个人投资者要谨慎参与科创板投资

投资者要学会与市场波动共存

王江：

巨大的不确定性和需要长期大量的资本支持决定了金融是科创的关键

科创不是拼投入而要靠市场机制

资本市场为科创企业提供了重要的定价机制

监制：傅娆

制片人：吴磊

责编：许姗姗

编导：臧哲