首页 > 新闻 > A股

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

3年市值翻10倍,创业板新晋“一哥”迈瑞医疗因何受宠?

第一财经 2019-07-02 19:59:29 听新闻

作者:郭璐庆    责编:黄向东

3年市值翻10倍的秘诀

7月2日,迈瑞医疗(300760.SZ)再次上涨3.23%,日线实现五连阳。截至收盘,公司股价收报174元/股,创上市以来收盘新高,总市值达到2115亿元,超过第二名温氏股份(300498.SZ)逾150亿元,坐稳“创业板一哥”宝座。

与2016年从纽交所退市时的33亿美元相比,迈瑞医疗3年市值翻了近10倍。同期一起私有化的三六零(601360.SH)目前市值为1511亿元,比退市时翻了2倍。

“今年迈瑞是涨的,因为政策对它利好,不受医保影响;另外鼓励医院投资,把设备做起来,至于整体估值贵不贵是另外一回事。”一位了解迈瑞的公募基金经理表示。

迈瑞医疗作为国内最大的医疗器械企业,所属的三个赛道产品监护、彩超和体外诊断在2017年中国市场份额约为7%,全球份额约为2~3%。

“论空间,市场天花板足够高。”对此,天风证券则表示。

3年市值翻10倍

迈瑞医疗于2006年9月在纽交所上市,2016年完成私有化从纽交所退市,2018年10月正式在深交所挂牌上市。

在2015年6月,迈瑞医疗宣布三名联合创始人李西廷、徐航与成明和作为买方集团,向董事会提交了拟收购迈瑞国际在外流通股份的初步的、不具约束力的要约。迈瑞医疗的私有化正式开始。迈瑞医疗私有化的特点在于,买方团中完全没有私募股权基金的身影,是纯粹的由公司管理层发起的私有化MBO,私有化的资金主要来自银行贷款。

“迈瑞在美上市时市值约为200亿元,这很正常,因为要私有化的时候,自己掏钱把它先买回来,肯定市值越小越好。”一位了解迈瑞医疗的公募基金经理与记者私下交流时表示。

7月2日,迈瑞医疗最高上冲至175.58元/股,创上市以来新高。截至当日收盘,公司总市值为2115亿元,温氏股份市值为1962亿元,前者坐稳创业板市值第一的宝座。

公开资料显示,从纽交所私有化退市之后,迈瑞医疗整体又进行了复杂的股权结构调整,引入了其他投资者以及持股平台。

“迈瑞的MBO实际上是放杠杆了,很多管理层都参与,很多钱都是银行贷款的,包括老板借钱,另外还有股权激励。另外迈瑞在国内没有什么竞争对手,正好遇到国产替代最好的阶段。”该公募基金经理表示。

“医药器械属于易耗品,受到政策影响较小,并且迈瑞有很强的国产替代概念,并且业绩有支撑。”华南一位私募人士也分析。

天风证券也表示,医疗器械行业和药品模式完全不同,从产品特点、企业人员分配结构、费用占比、收费模式、采购模式都不一样。

“医疗器械是目前时点应该重点关注的投资主线,机构很关注。政策无较大利空压力,医保控费后对于性价比更高的医疗器械是利好。”该私募人士也表示。

同期私有化的三六零,从美股退市私有化时对应市值约为93.38亿美元(按当时6.71汇率折算为人民币 626.55亿元),三六零市值最高时更是超过4000亿元,也就是说比私有化时增长了约5.4倍。

截至7月2日收盘,三六零收报22.34元/股,市值为1511亿元。也就是说,与市值最高点相比,目前三六零市值缩水超过60%。

机构重仓“确定性”

Wind统计显示,在迈瑞医疗的持仓中,机构合计持仓比例在一季度末为32.58%,2018年末更是达到52.8%,可以说是机构高度控盘。

截至今年一季度末,基金是迈瑞医疗的最大持有者,持仓比例达到18.33%,景顺长城、富国、工银瑞信、易方达、上投摩根等持仓占到流通股比例都超过了1.8%。此外,多只社保基金也重仓了迈瑞医疗,四只社保基金合计持仓比例为9.36%。

“最近大家对器械、药片都非常感兴趣,因为配置一定向龙头集中,但不是大市值公司才叫龙头。举个很简单的例子,辅药中的山河药辅也是龙头,但市值只有20亿元。细分到某个领域,它有可能就是龙头,器械里面除了迈瑞没有大公司。”上述私募人士表示。

5月31日以来,北上资金已连续17个交易日增持迈瑞医疗,对迈瑞医疗的持仓从不到749万股增加至逾1166万股,不到一个月时间,增持幅度达到56%。而在今年年初,北上资金对迈瑞医疗的持仓数量仅仅为6.15万股。

“成熟市场机构投资者为主,根据上市公司业绩、行业比较估值,考虑到流动性问题,会买龙头公司。”该私募机构人士称。

有卖方预计,迈瑞医疗2019 年~2021年实现收入168.95亿元、206.09亿元、248.73亿元,增速分别是22.8%、22%、20.7%;实现净利润分别为45.1亿元、54.7亿元和66.47亿元。

从研发产出投入比来看,“器械是门更划算的生意”,天风证券也以10~15年为周期,用营业收入除以研发费用计算,发现器械的平均投入产出比约为10~15倍,医药为5~7倍。

“此前很多的爆雷股以及中小创出了很多问题,资金更愿意去寻找业绩确定性较强的标的,机构爆炒迈瑞和爆炒茅台、海天的道理一样,就是寻找业绩确定性。很多资金从爆雷、业绩不确定性的中小票出来,转而寻找这种标的,但会进一步推高估值。”上述私募人士进一步表示。

举报
第一财经广告合作,请点击这里
此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

文章作者

一财最热
点击关闭