风口丨周俊：暴风雨过后，我们聊点实在的

对于周一的大跌，估计很多人都没能缓过神来，因为上周我们可能还在喊要去补5月6日的缺口，实际情况是上证指数还差2个点就能完成补缺任务的情况下，突然就掉头暴跌了，所以很多人就盘中盘后拼命找下跌的原因，但是很牵强也就找到了这么几条：

1、上周五美国公布的非农就业数据超预期的好，导致7月美国降息的预期降低。

2、科创板大批量申购，市场担忧会造成虹吸效应。所以，周一的下跌更可能是一种利用科创板已知信息而进行的“低调迎新”罢了。关于科创板集中申购分流资金这说法，我认为大可不必杞人忧天，因为打新在市值配售下，发行总量其实并不大，也不会造成市场失血，反而在科创板第一批集中上市首日，或许会对市场有个短期的扰动。平时新股开板，换手率都在50%以上，动辄几十亿级别的成交。二十多只股票同时上市，吸金作用是有的，记得工业富联等大盘股开板时，一天交易额差不多有150多亿元，但是这毕竟是后面的事情了。短期其实是因为市场在一个相对弱平衡的环境下，遇到一点外力，然后就自然而然调整了。

最近几天白马股有些筹码松动迹象，有人认为标志着白马抱团的崩溃，这种观点是错误的。在周一普跌的情况下，白马跌幅相对来说还是小于市场平均跌幅的。其实最好不要用白马这种风格化的东西去定义一只股票。我更看重的是，一种股票背后的经营变好的乐观预期，有没有被市场充分反映。如果从这个角度去看，你会发现，如果我们单纯看各个行业的龙头公司，有的是处于景气度顶峰，甚至高估了。有的则因为各自不利因素，处于短期的低谷中，正在开始好转。震荡的市场环境中，多从单个公司的视角去看问题，也许会少一些迷惑。

长期以来，中国A股被认为是一个赌场，认为公司与价格绝缘，买卖的是一种曲线，而不是一个创造价值的公司。

所以，从这个角度出发，引申的定理是：涨多了会跌，跌多了会涨，因为价格与公司无关。这个观点对于大多数股票是成立的，因为他们的上涨，很多靠的是概念，或者是外延式并购产生的利润扩大，或者是非经常性的损益，或者依靠会计报表做账导致的利润增加，等等。但是，对于少部分股票不成立。如果这个公司本身在创造价值，你作为股东能够实实在在感受到公司的内在创造价值的能力，那么，即使如没有上市的华为，他的股权仍然是年年增值的。在这样的情况下，虽然也有可能涨多了会跌，跌多了会涨，但更准确的形容是——螺旋式上涨。所以，投资的本质，是需要找到这种靠自身力量创造价值的股票，并在利空打击时介入持有。