油气类基金上半年业绩冲高回落 二季报披露仍保持较高仓位

进入二季度以来，受国际油价冲高回落影响，油气类基金业绩普遍进入调整期。

但从最新公布的二季报来看，全市场油气类基金的持仓比例均保持较高仓位。

具体来看，南方原油（501018.SH；501018.OF）的基金投资金额达4.6亿元，占基金总资产比例达88%；易方达原油的基金投资金额达2.5亿元，占基金总资产比例达92%；诺安油气能源（163208.OF）的基金投资金额达7亿元，占基金总资产比例达90.87%；华宝油气（162411.SZ）的权益投资金额达32.4亿元，且投资标的均为普通股，占基金总资产比例达93.3%。

从二季度业绩表现来看，Wind数据统计，油气类基金中，仅南方原油在二季度中取得了正收益，其余9只油气基金（各类份额分开计算）均有不同程度的亏损，其中，华宝标普油气人民币（162411.OF）的亏损超9%，而华宝标普油气美元（001481.OF）的亏损近11%。

华宝油气基金经理周晶在二季报中分析，19年二季度全球油价先扬后抑。截止报告期，WTI 油价收至58.20美元一桶，相对一季度末下跌3.29%。油价二季度下跌的主要原因是全球经济放缓导致市场对原油需求前景感到悲观。

整个二季度，该基金跟踪的标普石油天然气上游股票指数下跌11.02%，下跌幅度高于国际油价下跌。主要原因在于投资者担忧标的公司的盈利会因为油价下跌而大幅度下降。二季度标普油气指数年化波动率为33.9%，超过标普500指数日均波幅11.5%的水平。

（截图来源：Wind）

展望下半年，南方原油基金（161129.SZ）经理黄亮认为，仍然维持油价区间震荡的判断。供给方面，预计 OPEC 仍将维持减产力度，且美国页岩油产量大幅增加的可能性较小。OPEC 对油价的诉求尚无重大变化，仍将维持减产力度，但在美国的施压下进一步加大减产力度的可能性较小。

诺安油气基金经理宋青表示，从原油市场看，需求端上半年欧美炼厂检修高于预期导致炼厂开工低迷对原油需求减少，但预计下半年炼油厂开工恢复，IEA 预计五月到八月炼厂加工增幅约达420万桶/日，远高于去年的330万桶/日，增量主要来自欧美检修炼能复产及亚太新炼能启动。

同时从美股情况看，预计盈利增速仍有下行压力。一季度美股的业绩显示美股盈利增速较去年四季度进一步大幅下滑，未来上市公司收入与经济增速放缓趋势一致。利润率在一季度高油价、稳健的就业市场及工资增速、加征关税导致进口价格上升下承压。

综合来看，三季度对于后市持谨慎乐观态度，倾向于板块处于震荡盘整态势。需要更明确的经济事件发生来打破这个态势。

（绝对值 毛楠）