科创板的价值发现与投资策略丨中国经济论坛

本期的第一财经《中国经济论坛》呈现的是“2019第一财经科创大会”的精彩内容。东方证券首席经济学家邵宇、华泰联合证券董事总经理张东、平安创投管理合伙人张江和毕马威中国华东及华西区资本市场合伙人潘子建共同探讨“科创板的价值发现与投资策略”。

科创板的宏观经济背景和操作逻辑是什么？

科创板第一股，最终定价背后有什么故事？

科创板会改变A股的投资逻辑和策略吗？

科创板上市交易，机构有哪些基本判断?

多元化的科创板上市标准该如何解析？

从哪些财务数据可以判断科创板企业的投资价值？

如何投资科创板，才能真正获得可持续的红利？

本期嘉宾主要观点：

邵宇:

演讲主题《科创板的宏观经济背景及操作逻辑》

未来全球竞争的关键在科技领域，对核心技术的金融支持是当务之急

制造业创新空间在新技术和新产品，服务业在新业态、模式和组织创新

互联网模式创新或已走到尽头，5G和IoT成为未来的核心

“打新不败”的交易策略或不适用于科创板，科创板波动可能会更加剧烈

要以专业的精神面对科创板，才能真正获得可持续的红利

张东：

演讲主题《透视科创板：定位、标准及第一股解析》

交易所科创板审核标准：

一、企业的核心竞争力

二、企业的研发投入

三、企业的业务实质和模式

四、企业的经营风险因素披露是否充分

五、企业信息披露的准确、一致及可理解性

科创板在行业上具有较强包容性，但要求企业主要营收要来自其核心技术

权威第三方对核心技术的认证有利于企业科创板上市申请

科创板目前申报企业中TMT、设备、医药行业超过七成

已受理企业中研发人员超50%的企业超三分之一

张江：

演讲主题《科创板上市交易的投资策略》

科创板的特征：

一、支持研发周期较长的科创企业上市

二、审核和注册流程透明

三、市场化的定价机制

四、交易机制的变化

五、持续监管透明

六、允许分拆上市

投资科创板需关注的问题：

一、退市的常态化

二、高估值发行的现象或将增多

三、短期涨跌幅较大的现象

四、技术迭代给企业带来的经营风险

五、新制度的磨合与检验需要过程

潘子建：

演讲主题《科创板企业投资价值的财务判断》

科创企业财务信息的真实性重点：

一、商业模式、收入结构、技术相关性

二、收入确认

三、客户信息的真实性

四、境外收入的真实性核查

应更多关注科创板企业的应收票据、应收账款、坏账准备存货等财务问题

要关注存货的周转天数，并与同行业比较

对科创板企业的研发支出资本化及会计合规需要一定的包容性

监       制：傅   娆
制片编导：吴   磊
                  许姗姗
                  臧   哲