不良资产市场量增价跌，上半年中国东方新增不良资产投放逾490亿

“今年公司计划不良资产主业投放超过1000亿元。上半年新增不良资产业务投放493.64亿元，其中金融不良343.45亿元，非金不良150.19亿元。”中国东方资产管理股份有限公司（下称中国东方）总裁助理陈小侉在7月25日中国银保监会举行的第224场新闻发布会上表示。

陈小侉称，截至今年6月末，中国东方商业化不良资产余额2186.93亿元，较年初增长15.16%，其中金融不良资产余额1068.17亿元，较年初增长31.24%；非金不良资产余额1118.76亿元，较年初增长3.10%。

对于今年上半年的不良资产市场，陈小侉表示，资产价格正逐步下降。此外，长期来看，外资的进入会使得市场加剧竞争，对资产管理公司（AMC）会形成挑战。AMC应围绕问题企业、问题项目，创新不良资产处置业务模式等进行应对。

量增价跌成趋势

陈小侉说，今年上半年不良资产市场整体呈现了量增价跌的态势。

首先是不良资产市场规模持续上升。在银行不良贷款方面，受经济结构调整、金融监管趋严和金融资产分类管理加强等因素影响，商业银行不良贷款规模持续增加。根据银保监会公开发布的数据显示，银行不良贷款一季度末达到了2.157万亿元。分机构来看，农商行和城商行不良贷款余额增加较多，这与其历史包袱重、业务集中在当地、客户抗风险能力较弱有关；另外，国有商业银行不良贷款余额略有增加；外资银行资产质量相对较好。在非银行不良资产方面，据统计，一季度末信托风险项目规模达到2831亿元，同比增速为89.8%。

其次，银行不良资产包价格逐步下降。上半年，银行不良资产包一级市场交易均价有所下降，市场价格进一步回归理性。主要原因在于：从供给端来看，受不良贷款监管政策趋严等影响，银行不良贷款处置力度加大；从需求端来看，不良资产市场参与者也变得更为理性，更加注重资产的处置、回收而不是过于追求市场份额和规模。

再次，行业分布相对集中。近年来，批发零售业、制造业不良贷款余额居高不下，在银行推出的不良资产包中占比也保持高位，行业集中特征明显。这些行业通常为劳动密集型行业，行业内中小企业居多。随着供给侧结构性改革深化，钢铁、煤炭等传统周期性行业盈利改善、资产负债表得到修复、行业集中度提升，资产质量反而有所改善。

另外，不良资产呈现出由东向西、由沿海向内陆逐步传导。长三角、珠三角不良资产供给平稳，经过前几年的集中爆发，目前不良贷款率出现回落，中、西部地区不良资产规模则出现上升。这一变化趋势与上下游产业结构调整进程密切相关。东部地区下游行业经过前期调整，市场出清较为充分，而中西部地区落后产能市场出清还需要一个过程，经济新旧动能转换需要时间，金融风险仍在加速暴露。

对于后期不良资产市场走势研判，陈小侉表示，预计一段时间内仍将维持量升价跌的趋势。一季度末，商业银行关注类贷款余额为3.6万亿元。随着供给侧结构性改革力度加大、商业银行加强风险资产分类管理，预计部分关注类贷款将下移转换成不良贷款。信用债违约以及企业间逾期应收账款规模或将进一步攀升，风险仍处在持续暴露和释放过程中，非银行机构不良资产规模预计也继续增加。在资产管理公司不良资产存量规模逐步达到高位、金融市场监管趋严的背景下，不良资产价格预计将维持稳中有降的理性态势。

AIC与外资是否冲击现有市场格局？

当前AIC（Asset-investment Company）的设立以及扩大外资进入不良资产市场，对中国的资产管理公司是否有冲击？陈小侉称，AIC与AMC之间的聚焦业务领域不同，AIC主要业务为市场化债转股，而四大AMC的主要业务为金融不良资产、非金融不良资产业务。就市场化债转股业务而言，AIC与AMC合作与竞争并存，但合作大于竞争，目前两者在市场化债转股领域已进行不同程度合作。

相对于AMC以不良资产为主业，AIC应该是专业从事债转股及其相关的债权收购处置、投资及募资业务。陈小侉称，根据AIC管理办法要求，收购债权转股权和对转股失败的债权进行处置均属于AIC的经营主业。从目前情况来看，五大AIC背靠商业银行股东，在发现高负债优质企业方面具有天然的优势，也是市场化债转股业务的主力军。相比AIC，四大AMC的市场化债转股业务受资金成本、经济资本以及考核等因素影响，市场份额相对较小。

随着金融业对外开放的深入，外资进入不良市场的意愿明显提升。陈小侉称，重要原因是我国不良资产处置需求提升，外资亦在寻找合适的标的。国外一直有专门从事特殊机会投资的机构，它们的难点在于实现不良资产的跨境交易，而随着跨境交易政策的逐步突破及金融市场的进一步开放，外资投资我国不良资产市场的规模预计将会进一步提升。

金融开放对AMC而言，既是机遇也是挑战。陈小侉称，外资进入可带来更多先进、成熟的管理理念和投资经验，有助于提升国内不良资产业务的管理水平和处置效率。同时，在竞争更加充分的情况下，有助于促进本土金融资产管理机构提升行业研究、价值增值、团队建设等各方面的能力，从而提高国内公司竞争力和国际化程度。同时，对外开放一定程度上肯定会加剧不良资产行业的市场化竞争，也带来一些挑战。四大AMC已在国内市场深耕多年，形成自己的品牌优势和核心竞争力，外资短期内较难形成较大的冲击，但长期来看，外资竞争对AMC会形成挑战。

针对上述挑战和问题，陈小侉称，国内的AMC主要的应对措施有：学习国际先进经验，不断提升不良资产经营能力，实现发展质量、发展效率、发展动力的全面变革；高度强化内部管理，重视风险控制，确保可持续，高质量发展；围绕问题企业、问题项目，创新不良资产处置业务模式，推动公司技术升级。