终端进入密集发布阶段，“一主两翼”策略把握5G板块投资机会

7月31日早盘，5G板块继续活跃，法尔胜、科创新科信技术涨停，东方嘉盛、达安股份涨超8%，贝通信、宜安科技、大富科技、同益股份等多股跟涨。

华为上半年营收4013亿元

华为昨日披露的半年报显示，上半年实现销售收入4013亿，同比增长23.2%，净利润率8.7%，在美国制裁等重压之下保持了稳定的增长趋势。其中运营商业务收入1465亿元，消费者业务2208亿元。消费者业务的占比继续提升，上半年智能手机发货量1.18亿台，同比增长24%。

中信证券发布研报指出，华为公司上半年营收同比+23%，智能手机销量逆势增长24%，达到1.2亿台。美国禁令主要影响公司服务器、海外智能手机等业务，整体冲击相对有限，目前在核心零部件、系统等领域，禁令尚未解除。面对禁令，公司迎难而上，建议战略性关注华为5G、智能手机等产业链机会。

开源证券认为，华为5G手机正式发布为手机产业链打开了新的发展空间，华为上下游产业链企业有望迎来业绩释放期。据了解，除了华为，包括中兴、vivo在内的多个品牌5G手机也将在8月份上市销售。结合近期苹果预计秋季发布IPhone11，预计市场将掀起一波“换机热”，消费电子端上市公司业绩预期有望改善。其中终端天线、射频前端、终端PCB、电感等细分领域受益明显，有望迎来量价齐升。

多重因素共振引导5G主线回归

国盛证券表示，随着5G建设重心逐渐从美、韩向中国转移，华为和中兴等国内主设备商有望在业绩上迎来腾飞。2019年6月6日5G商用牌照正式发放，运营商的招标集采有望在下半年陆续展开（相较设备商上游集采约晚一个季度至半年）。随着网络逐步建设，主设备以及配套的终端产业正在逐步培育并上市，5G产业链上下游逐步进入商用状态。未来几个季度，通信主线公司的业绩有望持续超预期兑现。近期重点关注一条主线+三条支线：5G+国产替代/流量侧/应用侧。5G：中兴通讯、东山精密、深南电路、沪电股份；国产替代：华正新材、生益科技、天和防务；流量侧：紫光股份、太辰光、中际旭创、新易盛、天孚通信；应用侧：亿联网络、移远通信。

万联证券指出，5G手机发布以及设备商业绩回暖。提振通信产业链，中兴、华为相继发布5G手机，是通信行业具有标志性的重大事件，宣布以智能手机为代表的终端正式进入5G时代，将加快国内运营商铺设5G网络的步伐。华为、爱立信和诺基亚营收增速回暖，5G联业务呈现出强劲的发展势头，通信产业链整体出现业绩反转趋势，行业迎来复苏周期。此外，从估值情况来看，通信行业PE（TTM）为40.92倍，低于于过去2008年至2018年十年均值42.97倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。投资机会方面，光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯；以及所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁。

西南证券表示，“主题破灭期”调整后，多重因素共振引导5G主线回归，关注成长期赛道标的。自2019年6月6日5G商用牌照发放之后，市场曾一度担心主题投资进入破灭期，板块经过一定震荡调整后，我们认为会继续向上，主要因素包括：在5G商用提前的背景下，运营商有望在下半年与2015年一样，实际开支将大幅高于年初的计划开支，下半年电信市场的公司业绩可能再次出现环比和同比的大幅增长；科创板有望给予科技股带来估值溢价，影响A股通信板块估值。所以从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看，通信板块有望重复2018年走势，继续看好通信板块机会。板块反复震荡后有望向上，建议“一主两翼”策略把握投资机会。中报将近，综合考虑行业景气度以及行业格局，我们预计基站无线侧、云计算、物联网三大细分领域业绩较好，同时部分公司Q2出现了环比提升，值得关注。基站无线侧：主要标的有中兴通讯、深南电路、沪电股份、世嘉科技等。IDC及云计算领域：主要标的有中际旭创及IDC相关企业。物联网领域：主要标的有和而泰、广和通、移为通信和日海智能。从Q2单季度增速环比Q1增速来看：主要标的有光迅科技、世嘉科技、和而泰、亿联网络、沪电股份、博创科技等。我们推荐中兴通讯、深南电路、烽火通信，关注中国铁塔、中国联通；同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发，重点关注中际旭创、和而泰、光迅科技、世嘉科技，以及高新兴、日海智能、移为通信等。