最前沿丨阿里巴巴是定价失败的案例 上交所原副总：科创板要培育券商三种能力

上海证券交易所原副总经理周勤业日前在“2019上海财经大学校友高峰论坛”上表示阿里巴巴是定价失败的案例，而科创板最大的一个改革就是以机构为主的询价、定价、配售机制，科创板要培育的是券商的三种能力，即：研究能力、定价能力和销售能力。

周勤业

上海证券交易所原副总经理

我想我们的科创板里面最大的一个改革就是以机构为主的询价、定价、配售机制，对吧，市场最重要的就是定价。

未来考验我们券商的是三个能力：一个能力是研究能力，你要把人家这个行业、这个企业的核心竞争力你要说出来，所以未来要考验的第一个是研究能力，第二个考验的是定价能力，什么叫定价能力？我发行价定价的时候我不知道最后开出来多少，去年全世界平均发行价和开盘价涨幅16%。

我们阿里巴巴在美国发68美金，最后开出来88，收在93，大家都挺高兴阿里巴巴的市值多少。但是我想作为承销商，它应该脸红，因为我们阿里巴巴没有拿到它应该拿到的钱，阿里巴巴应该定80美金，这样开88才差不多。68到88谁胜了？不是企业，企业只拿到68，是认新股的人拿到了，这帮人又不是我老的股东，他也不会永远陪着我的，没必要让他们挣这么多。

所以未来考验我们券商的第二个能力是定价能力，第三个能力是什么？销售能力，你要销售给我们的基金，股票不愁卖的时间很快就会结束，跌破发行价的事情很快就会出现。你推荐给基金，人家挣了钱了，你再推荐，今后人家继续认可；你把人家套住了，今后你再推荐，没人要你。所以我们为什么这一次把配售权给了我们的承销商？就是要它建立起它的销售能力。

(以上内容为周勤业在由富国基金支持的“2019上海财经大学校友高峰论坛”上的发言节选）

监 制：傅 娆

制片编导：

吴 磊

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臧 哲