错过上市窗口期，维旺迪考虑向腾讯出售环球音乐10%股权

法国传媒巨头维旺迪（Vivendi）正在考虑将旗下环球音乐10%的股权出售给腾讯，环球音乐估值300亿欧元。消息公布后，维旺迪股价上涨4%。

不过环球音乐300亿欧元的估值低于此前分析师给出的超过400亿欧元的估值，收购比例也低于此前预估的不超过一半的股权交易规模。对于这一消息，截至发稿，腾讯和环球音乐未予置评。

利润最丰厚的业务

作为一家全球音像唱片集团，环球音乐规模超越索尼音乐娱乐和华纳音乐，旗下拥有包括Lady Gaga，Taylor Swift，Justin Bieber，Rihanna，Drake和Kendrick Lamar等著名艺人。环球音乐的华人艺人包括陈奕迅、吴亦凡等。

维旺迪是法国亿万富豪Vincent Bollore旗下公司，随着音乐订阅服务和基于广告的流媒体音乐服务业务的快速增长，过去四年里环球音乐的利润也水涨船高，成为维旺迪集团中最赚钱的业务。今年上半年，环球音乐收入达33亿欧元，为维旺迪贡献了44%的收入。现在看起来，维旺迪正是急于将这一业务尽快变现。

通过出售股权，维旺迪希望能进一步加强与腾讯在战略商业方面的合作，从而帮助环球音乐集团抓住数字化和开拓新市场的增长机会，并希望通过与腾讯合作加强环球音乐集团宣传推广艺人的方式。维旺迪在一份声明中称：“和腾讯一起，维旺迪希望推动环球音乐旗下艺人的宣传，并让新秀们在新的市场上被人们所认识。”

股东也将成为最大受益者。根据分析师预估，出让20%至50%的股权，将能让维旺迪拿出20亿至80亿欧元给股东分红。同时也将弥补维旺迪旗下其他业务，比如法国电视台Canal+的困境。

投行Mirabaud分析师Neil Campling表示：“腾讯、维旺迪和环球音乐之间本来就有授权协议，新的股权交易将巩固三者的关系。”

维旺迪去年首次宣布考虑出售旗下环球音乐的股权。不过直到今年年初，才传出美国著名私募股权投资公司KKR正在和腾讯音乐研究竞购环球音乐不超过一半的股权的消息。摩根大通媒体分析师Daniel Kerven当时给出的估值，环球音乐估值高达440亿欧元，比两年前要高出一倍，他盛赞这笔业务极具吸引力。

维旺迪今年年初发布的财报显示，由Lucian Grainge掌舵的环球音乐2018年收入总额约63亿欧元，同比增长10％。

流媒体带动音乐产业复兴

去年还有消息称环球音乐考虑拆分上市。流媒体巨头Spotify已经于去年上市，并且推动了音乐资本涌向流媒体市场。基于环球音乐在产业链顶端的主导地位，流媒体市场的迅速发展以及整个行业对于资本化运作的乐观态度，让维旺迪嗅到了一个套现的好时机。

在国际唱片业协会IFPI发布的《2018年全球音乐报告》中，流媒体音乐以38%的收入占比第一次超过了实体音乐30%的收入占比。流媒体也带动了音乐产业复兴，填补了实体音乐下跌的空缺。

不过由于迟迟未上市，也让环球音乐错过了高估值的窗口期。另一方面，尽管公司利润高达20%，但由于过去一年环球音乐忙于和巨星签订多年合约，因此现金流在过去12个月中下滑了2.6%，仅6.46亿欧元。这也是公司急于通过出售股权获取现金的原因之一。

而获得了环球音乐10%的股份后，腾讯音乐娱乐业务将在国际化的道路上加速前行。根据此前瑞典流媒体音乐服务提供商Spotify提交给美国证券交易委员会的文件，腾讯和Spotify交叉持股，腾讯持有流媒体巨头Spotify约9%的被动股权，Spotify也持有腾讯音乐9％的股权。

腾讯音乐今年年初上市后公布的首份财报显示，2018年全年总收入同比增长73%至27.6亿美元。腾讯音乐首席执行官彭迦信表示，相信未来腾讯音乐将会带领更多国内在线音乐平台走向国际。腾讯音乐将于8月12日公布新一季财报。

从腾讯音乐的布局思路看，近年除了不断加大对原创内容，包括音乐综艺、音乐人、自制音视频内容等方面的投入，也收购了不少版权管理公司、内容制作公司，内容战略已然是重中之重。收购环球音乐的部分股权，无论对腾讯音乐的股价还是市场地位，都将是战略性的一步。

不过这笔交易最终仍将取决于对环球音乐集团进行的尽职调查结果，维旺迪还计划进一步向其他潜在合作伙伴出售环球音乐集团的少数股权。