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“中考”成绩亮眼,保险板块全线飘红,机构建议投资者继续坚定配置丨牛熊眼

第一财经 2019-09-05 10:20:40

9月5日早盘,保险板块全线飘红,其中龙头企业中国人保大涨5%,中国太保、中国平安等也纷纷跟涨。
保险公司哪家强?中期业绩对比让你买账!

9月5日早盘,保险板块全线飘红,截至午盘,西水股份涨停,中国人保大涨5%,天茂集团、中国太保、中国平安等也纷纷跟涨。

此前,5家A股上市险企半年报业绩已全部公布完毕,数据显示,5家上市险企上半年总营业收入达1.7万亿元,归母净利润总计也高达1775.2亿元。其中,中国平安净利润领跑,达976.76亿元。多家险企均表示,由于上半年投资收益良好,年化收益率有所提高,投资收益增加;由于税收政策调整,对合并报表贡献利润明显。

天风证券分析,短期来看,各公司新单保费和 NBV 增速趋势向好。预计下半年上市公司寿险保费增长压力小于 2 季度,NBV 增长呈好转趋势,主要得益于公司架构调整等短期影响逐步消除及多款新的保险产品上市推动。长期来看,大型公司在一二线城市大众市场受到的竞争冲击更大,竞争压力来自于互联网保险和中小保险公司、外资公司。一线城市的高端市场、县域市场受到的冲击则显著较弱,发展空间很大。代理人渠道仍是创造高价值的渠道,销售复杂的保险产品需要温度和专业,代理人难以被线上渠道取代。代理人队伍经历几年的高速发展,整体质量并未明显提升。在外部竞争压力加剧后,现有的队伍质量难以应对。居民的信任度正在从原来的“缘故”转向“专业”,因此提升队伍专业度是巩固渠道优势的最重要方向。截至 8 月 30 日,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险 2019 年 PEV 分别为1.32、0.88、0.86、0.75 倍,处于历史估值低位。当前估值已充分反映长端利率下行预期,具有较高的安全边际。推荐中国平安、中国太保、中国财险 H股、关注人保集团 H股。

招商证券指出,保险板块半年报业绩爆发如期兑现,三季度价值环比改善趋势较为确定,在平静中静待估值切换。政策方面,银保监会8月30日下发文件下调部分人身险责任准备金评估利率上限至3.5%,与其他普通型人身险保持一致,这可有效降低增量业务的利差损风险,利好行业长期稳健发展。预计后续随着中小险企该类险种预定利率的限制,对于上市险企而言,基于公司的品牌优势,上市险企相同预定利率的年金险相对吸引力有望提升,利好其负债端表现。

从过去的中报来看,保险行业减税政策显著拔高上市险企半年报利润增速,权益市场同比改善推动扣非业绩保持较高增速。在高业绩的背景下价值指标全面好于去年同期。从未来的展望来看,负债端战略将有所分化,平安太保均采取新产品投放、修改基本法等方式推动产品销售。资产端长短利率已处于较低位置,同时考虑权益市场的潜在改善情况和利率的长周期波动,利率最多对保险股价产品扰动, 不改变估值中枢稳定和估值切换,考虑到保险EV 每年 15%-20%的稳定以及确定增长, 建议投资者继续坚定配置保险板块。

责编:丁源

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