行业利空因素基本出清，航空板块或弹性最大

根据中国民航局9日披露的数据，今年1-8月，中国民航业共完成旅客运输量4.42亿人次，同比增长8.7%，其中，国内、国际航线分别完成3.92亿人次、4988.8万人次，同比分别增长7.7%、16.7%。今年1-8月，民航业共完成运输总周转量856.2亿吨公里，同比增长7.7%，增速较去年同期下降5.1个百分点。

另外，上周，民航局下发《2019年冬航季航班时刻配置政策》，要求继续贯彻落实“控总量、调结构”决策部署。其中，22个航班时刻主协调机场，严格执行机场容量标准，不得超容量安排航班时刻，航班时刻增量控制在3%以内，北京大兴国际机场另行考虑；航班时刻辅协调机场、22个航班时刻主协调机场之外的其他千万级机场，在协调时段内严格执行机场容量标准，不得超容量安排时刻，航班时刻增量控制在5%以内。

国金证券认为，冬春航季时刻受限，将对一线机场的票价形成一定支撑。同时，近期汇率贬值风险已经显著释放，市场风险偏好提升，航空板块有望迎来估值修复。快递双十一行情，弹性优先；免税业务仍是机场增长主要动因，枢纽估值合理，适合长期持有。重点推荐：中国国航、上海机场、白云机场、韵达股份、顺丰控股。

光大证券认为，民航总局继续贯彻“控总量、调结构”，符合市场预期；央行降准间接利好航空板块，维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。

天风证券认为，旺季两位数的客流增长突出民航需求韧性；时刻禁令配合B737MAX停飞，供给增速可控，近期航空股股价因汇率破7级市场下跌而明显调整，潜在利空已显著释放。继续看好民航发展前景，推荐三大航，同步推荐汇兑中性的民营航空公司，强调市值、估值水平双低的吉祥航空。