运营商“逐鹿”5G产业链中游，几大龙头动作不断，究竟将鹿死谁手？丨牛熊眼

9月10日，5G板块依旧涨势良好，晶方科技、超讯通信、东方通等5股涨停，润欣科技大涨超7%，中国联通受与中国电信共享共建利好消息影响，也涨超5%。

9月9日，中国联通发布与中国电信进行5G网络共建共享合作的公告，根据合作协议，联通运营公司将与中国电信在全国范围内合作共建一张5G接入网络，双方划定区域，分区建设，各自负责在划定区域内的5G网络建设相关工作，谁建设、谁投资、谁维护、谁承担网络运营成本。据公告，5G网络共建共享采用接入网共享方式，核心网各自建设，5G频率资源共享。

在今年6月6日工信部正式向中国移动、中国电信、中国联通及中国广电发放5G商用牌照后，这几大运营商早已动作频频，在5G产业链中游上演着“涿鹿之战”。

中国移动方面，9月4日到7日，在第21届中国国际光电博览上。针对5G前传网络的研究发展，中国移动首次公开提出了创新的Open-WDM/MWDM技术方案。中国移动研究院张德朝在接受采访时表示，中国移动提出的vOLT技术架构，将10GGPON光纤接入的管控与转发设备分离，基于NFV用云平台进行管控，构建功能可灵活调整、网络可动态升级的开放式系统，并通过统一标准化的CAMI接口高效地实现vOLT和千兆家庭网关的互通。

9月3日，中国移动联合华为发布5G立体覆盖网络，由基础覆盖容量层、容量体验层和价值场景室内覆盖组成，更好实现5G无缝覆盖。此外，华为联合运营商和产业合作伙伴，展示了包括5G+VR、5G+8K视频、5G+无人机、5G远程医疗和5G急救车等多种创新行业应用。

8月30日，中国移动举行线上招募5G体验官活动，宣布即日起首款自主品牌5G手机——先行者X1在线上线下全渠道同步开售。该款手机同步支持NSA/SA（非独立组网/独立组网），售价4988元。

中国联通方面，9月6日，在无锡世界物联网博览会上举行的“5G应用创新生态大会暨中国联通#5G应用创新联盟#会员大会”上，中国联通全景呈现了5G应用创新联盟4月23日成立以来的丰硕成果，并发布百亿5G创新基金和5G超高清直播平台。

8月14日，中国联通召开2019年上半年业绩发布会。中国联通董事长王晓初表示，今年公司资本开支控制在580亿元不变，其中5G投资维持在此前披露的80亿元左右。公司计划今年建设4万个5G基站，明年5G将开始进入投资高峰期。

而中国电信除了本次与联通合作，也动作不断。中国电信在上海公司联合华为公司率先实现全球首个应用“超级上行”解决方案技术的5G网络覆盖，并于22日在同济大学成功完成性能验证。

摩根大通发布报告称，就联通与中国电信进行5G网络共建共享合作，签署《5G网络共建共享框架合作协议书》，而两公司日后业务部份仍会独立营运。该行认为，上述协议明显对联通及中电信均影响正面，市场也会关注中国移动相关开支，市场占有率可能会受此影响，重申在内地电信股喜爱联通及电信多于中移动。

民生证券对此表示，运营商创新成为增长点，资本开支重回上升通道：上半年三大运营商合计营业收入7243亿元，同比下降1.2%；实现归母净利润730亿元，同比下降10.8%。提速降费使运营商营收、盈利面临压力，创新业务正成为运营商重要增长点，其中中国联通产业互联网占主营业务收入达12.6%，同比增速43%。目前运营商4G用户渗透率已超70%，为获得新用户，三大运营商正积极打造5G生态链，扩大应用领域，未来有望成为运营商新增长点。2019H1运营商资本开支，中国移动、中国联通和中国电信分别为852亿、221亿和350亿元，同比增加7.2%、90.3%和6.3%，预期三大运营商资本开支全年同比增速8%以上。中兴通讯受益于运营商投资4G/5G网络，高毛利率业务快速恢复，各项经营指标向好。

在5G整个产业链方面，民生证券建议关注：1）系统设备厂商，持续受益5G，推荐中兴通讯、烽火通信；2）射频领域，需求翻倍增长，推荐沪电股份、深南电路、世嘉科技、通宇通讯；3）数据中心、5G对光通信模块、配件需求快速提升，推荐中际旭创、光迅科技、新易盛、太辰光；4）企业云化比例不断提升，IDC、云计算市场空间大，推荐光环新网、星网锐捷；5）统一通信领域需求旺盛，推荐亿联网络；6）物联网行业，推荐移远通信、移为通信、广和通、高新兴；7）运营商，推荐中国联通。