中信建投：“托而不举、压而不破”可能是中长期的地产政策取向

中信建投点评8月经济数据时认为，总体看，8月生产、投资、消费等指标共同显示经济增速承压，经济的短期支撑性因素来自房地产周期所表现出来的韧性、叠加基建投资回升和贸易顺差的低基数。

制造业投资增速的周期性回升可能相对滞后，需要在库存周期回升盈利预期改善后逐步实现。

消费方面，尽管在收入端抑制下消费增速难以中枢回升，但在政策支持以及房地产销售周期低位运行的情况下，中期看消费增速或呈现波动企稳的态势，未来可能出现的房地产竣工回升也有望对居民消费产生结构性影响。

“托而不举、压而不破”可能是中长期的地产政策取向，从而逐渐扭转社会预期，引导资源向制造业、创新等领域流动，长期看有利于权益市场，但短期看，权益市场价值增长所需的分母端盈利改善预期可能还需要等待库存周期转向后才能出现。