日韩“白色清单”互相拉黑 ，国产光刻胶机会来袭，相关概念股闻“风”起舞丨牛熊眼

9月18日，韩国产业通商资源部正式将日本移出享有贸易优惠待遇的“白名单”。日韩拉锯战的又一次升级，带动A股光刻胶板块全线上涨。9月19日开盘，光刻胶概念涨势强劲，截至发稿，容大感光涨停，晶瑞股份涨超6%，广信材料、南大光电涨逾4%，江化微、强力新材等多股纷纷跟涨。

韩日矛盾不断升级 “白色清单”互相“拉黑”

韩国18日正式在“白色清单”中“拉黑”日本。这意味着，除极个别例外情况外，韩国企业在向日本出口相关战略产品时程序增加，审批时间由此前5天延长为约15天，这一政策变化涉及千余种商品。

这是继9月16日正式在世贸组织（WTO）提告日本违规后，韩国的又一有力反制措施。早前，日本于7月初开始限制三种半导体产业关键原材料的对韩出口，后在8月28日正式将韩国移出日方贸易“白名单”。

国产替代机会来袭，三大应用领域看投资机会

应用层面，光刻胶主要用于半导体、面板、PCB的光刻步骤。韩日“白色清单”互相“拉黑”无疑给国产替代带来机遇。随着技术的不断提升，以及市场需求的增加，国产光刻胶在产量和质量上都在寻求突破。

据国元证券统计资料显示，国内光刻胶市场规模约60亿元，本土光刻胶增长快速。2017年中国光刻胶行业产量达到7.56万吨，较2016年增加0.29万吨，其中，中国本土光刻胶产量为4.41万吨，与7.99万吨的需求量差异较大，说明我国供给能力还需提升。得益于我国平面显示和半导体产业的发展，预计我国光刻胶市场需求在2022年可能突破27.2万吨。

国元证券表示，光刻胶是集成电路制造的核心材料，产品附加值高，是未来国内电子化学品公司需要攀登的最高峰。由于该产品大部分市场份额被日美企业占据，国内企业市场份额不足10%，虽然面临技术挑战，但是同样意味着进口替代的空间很大，伴随着全球集成电路制造产能快速向大陆转移，上游电子化学品未来需求将呈现快速增长的态势。在新国际形势下，自主可控的需求将带动一批国产厂商的崛起，随着产业政策和基金的扶持，势必加快国内在上游材料端的发展步伐，有了充裕产业资金将有利于吸引高端人才和引进先进设备，材料端的国产化也将加速，目前IC级光刻胶已经有一定的突破，对于高端光刻胶还需要很长的路要走，推荐关注已实现量产和下游导入的光刻胶类电子化学品公司，重点关注业绩稳定可持续的企业：晶瑞股份、飞凯材料、南大光电、上海新阳、强力新材等。

申港证券表示，从应用领域看，光刻胶可分为半导体光刻胶、面板光刻胶和PCB光刻胶。其中，半导体光刻胶的技术壁垒最高。随着集成电路的发展，芯片制造特征尺寸越来越小，对光刻胶的要求也越来越高。为了满足集成电路发展的需要，光刻胶朝着高分辨率、高对比度以及高敏感度等方向发展。光刻胶是技术壁垒最高的半导体材料之一，研发难度大，建议关注相关细分领域龙头企业。推荐组合：永太科技、容大感光、飞凯材料、晶瑞股份、南大光电各20%。

国海证券表示，光刻胶是PCB、LCD与半导体产业链的上游关键用品，具有举足轻重的地位。面对国产光刻胶产量远不及需求、国内市场大部分为国外企业所占据的情况，在大尺寸TFT-LCD与半导体集成电路快速发展的趋势下，我国光刻胶国产化率需要快速提高。目前，技术含量高的国内光刻胶企业有望迎来发展良机。给予光刻胶行业“推荐”评级。从三大应用领域来关注:

• 半导体光刻胶技术壁垒最高，全球市场高度集中；国内正加紧研发。我国本土企业市场占有份额极低，目前仅有五家企业进行半导体光刻胶的生产与研发，分别为晶瑞股份、北京科华微电子、南大光电、容大感光与上海新阳。伴随近年来政策的大力扶持及国家集成电路产业基金的投资，我国集成电路产业不断发展，半导体光刻胶行业将受益。
• 由大尺寸TFT-LCD拉动，LCD光刻胶需求量不断提高，但国产LCD光刻胶产量较少。目前我国本土企业主要涉足TFT正性胶领域，主要生产厂家为北京北旭电子、容大感光、中电彩虹、永太科技，另外飞凯材料亦处于研发阶段。此外，江苏博砚电子进入TFT黑色光刻胶领域，为本土唯一一家生产黑色光刻胶的企业。预计2019年中国大陆地区LCD光刻胶市场空间将达11.92亿美元。
• 受益于PCB产业东移，国产PCB光刻胶得到发展。目前国内容大感光、飞凯材料已有少量湿膜光刻胶产能，容大感光、广信材料等企业已有少量光成像阻焊油墨产能。预计2022年大陆地区PCB光刻胶市场空间将达到16.20亿美元。