光大宏观：提前布局“负利率”

光大宏观指出，欧日央行采取负利率政策，欧洲国债市场迈入“负利率”时代。当前全球负利率债券市值接近16万亿美元，占全球债券总市值的30%，创历史新高。从技术上讲，负利率的传导机制与正利率基本一样，唯一的约束在于现金的存在。负利率环境下，货币政策空间受限，财政政策的重要性上升。

光大宏观认为，负利率利好黄金，支撑股市，但给养老金和保险机构配置资产带来挑战。股市方面，负利率支撑估值，使得全球经济不断恶化，但股市仍取得较高的正收益。债市方面，欧洲负利率具有外溢效应，导致全球无风险利率下行。负利率还加重养老金和保险机构追逐久期和收益的行为，增加配置资产难度，使其面临“资产荒”的挑战。此外，海外负利率也增加中国资产对境外投资者的吸引力。