黄金长牛可期，机构上调金价预期，第四季度或迎战略级买点丨牛熊眼

今日，现货黄金一度重回1495美元，随后跳水，截至发稿，现货黄金跌0.59%，报1484.69美元。黄金期货在冲破1500美元后，陷入近一个月的回调，多空反复争夺整数关口。值得注意的是，近一年来，黄金已经累计上涨约25%。

分析认为，尽管金价短期内因贸易局势缓和，美联储降息预期降温而有所承压，但从长期看，全球经济增长缺乏动力，各国央行相继开启降息通道仍将有利于金价的持续攀升。

世界黄金协会10月10日发布最新数据显示，全球各国央行8月购金（1吨或以上）总量达到62.1吨，而售金总量仅为4.8吨，使得净购金量达到57.3吨；这相比7月较为保守的12.8吨净购金量，出现较大明显的提升。该协会市场分析团队认为，全球不确定性高企，并且几乎没有会在近期下降的迹象，在这种背景下，各国央行不断增加在其储备组合中增持黄金。

对于未来国际金价的走势，多家机构预测较为乐观。

西太平洋银行上调黄金价格预期，将2019年底金价预期从原先的1450美元/盎司上调至1510美元/盎司，将2020年底的金价预期从先前的1379美元/盎司上调至1480美元/盎司。

高盛认为，美国总统特朗普的言论影响了市场对美联储降息的预期，预计今年年底金价将在1600美元/盎司附近。

华侨银行指出，根据美联储最近将量化宽松提上议程，预计流入黄金ETF的资金将继续增加，这可能推高金价，金价可能会触及1600美元/盎司的高位。

花旗在报告中表示，维持0-3个月最高黄金目标价为1575美元/盎司，6-12个月目标为1700美元/盎司。

道明证券在最新预测中预计，2020年一季度金价将为1550美元/盎司，二季度为1575美元/盎司，三季度为1625美元/盎司，四季度将达到1650美元/盎司。

对于A股市场中的黄金概念股，中国银河证券表示，全球经济共振向下趋势愈发明显，全球央行纷纷降息重回宽松的货币政策，美联储连续降息，欧央行明确提出将在未来重启量化宽松计划。在经济下滑过程中全球央行进入货币宽松周期的逻辑将不断被验证，这将压低有息资产的实际收益率，助推黄金价格的上涨，从而驱动黄金价格在中长期上进入新一轮的上涨周期。继续看好黄金板块以及“黄金影子股”白银板块的投资机会，推荐山东黄金、银泰资源、中金黄金、湖南黄金和白银龙头盛达矿业。

中泰证券指出，美国经济数据超预期下滑，年内或再次降息，经济和贸易政策不确定性持续上升，当前维持实际利率趋势回落、金价当前处于上涨第一阶段的判断。金银比维持高位运行，在供需结构边际向好背景下，向下修复动力仍存。综合来看，黄金/白银板块配置价值依旧，继续坚定看好贵金属板块。关注山东黄金、湖南黄金、盛达矿业等。

安信证券表示，黄金中长期牛市已经确立，2019第四季度金银价格短期调整后，有望迎来风险收益比更好的战略级买点。在黄金的中长期牛市中，A股黄金公司均具有较强的业绩弹性和重估潜力。综合产储成长性、生产成本、资本运作和业绩弹性等因素，推荐标的依次为山东黄金、中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金和西部黄金。其中，山东黄金兼具产储成长性和业绩弹性；中金黄金和西部黄金这类高成本企业具备较大的业绩弹性；湖南黄金和赤峰黄金业绩弹性和估值水平均尚可。假设金价以315元/克为基准，山东黄金2019年归母净利润同比将增长100%以上，其他黄金公司2019年归母净利润也将明显增加。金价上涨40%时，山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金PE估值水平均已消化至20x以下，具备较大的重估潜力。中金黄金、西部黄金估值水平虽较高，但展示出较强的业绩弹性，归母净利润增幅明显。