白酒股震荡走强，酒企三季度业绩两极分化，机构仍看好高端白酒龙头丨牛熊眼

10月28日午后，白酒概念震荡走强，截至发稿，水井坊涨停，古井贡酒大涨近9%，伊力特、山西汾酒等个股跟涨。

酒企三季度业绩两极分化，中高端公司业绩飘红

近日，酒企三季度业绩陆续公布，产品主要布局中高端白酒市场的上市公司业绩普遍向好：

古井贡酒：前三季度完成营业收入82.03亿元，同比增长21.31%；实现净利润17.42亿元，同比增长38.69%。

水井坊：前三季度实现营业收入26.51亿元，同比增长23.93%；净利润6.39亿元，同比增长38.13%。

舍得酒业：前三季度营业收入为18.43亿元，同比增长16.01%；实现净利润3.03亿元，同比增长10.93%；扣非后净利润则达到3.04亿元，同比增长28.24%。

山西汾酒：前三季度实现营业收入91.27亿元，同比增长25.72%；净利润16.96亿元，同比增长33.36%，超过2018年全年归母净利润总额14.67亿元。

相较之下，布局低档白酒的上市公司业绩却并不理想，白酒市场呈现出两极分化。

10月25日晚间，顺鑫农业披露2019年第三季度财报显示，今年前三季度，顺鑫农业完成营业收入110.62亿元，同比增长20.19%；实现净利润6.65亿元，同比增长23.93%。

但从第三季度看，顺鑫农业营业收入则为26.46亿元，同比增长34.25%；但实现净利润仅为1666.43万元，同比大幅下滑69.71%。从披露的财务报表来看，顺鑫农业第三季度营业成本高达26.21亿元，较2018年同期激增7.59亿元，营业成本增幅达到41%。

机构看好高端白酒行业：格局稳定、独享红利

对于酒企三季度业绩，不少机构表示依然坚定看好高端酒增长的高确定性以及强势区域龙头的成长性。

中银国际认为，白酒行业长期成长逻辑不变，市场份额继续向名酒集中，展望未来一年仍有超额收益机会，重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业。

中信证券指出，规模方面，白酒行业消费轮动至大众消费升级，随着规模的不断扩张，预期未来行业增长将逐步放缓。高端酒市场容量持续增长，目前库存水平正常，在宏观经济有压力下进入稳定温和增长状态；次高端继续扩容，但分化加速，更多的是结构性增长。

格局方面，高端白酒行业竞争者少，格局稳定，独享红利；区域龙头和二线名酒决战次高端，将在价格带和区域方面直面竞争，阶段性更为看好区域龙头成长性，建议布局：

一、具备强势价位段单品，且能向上突破更高价位段、塑造大单品的企业；

二、具备强势本地市场，且进一步深度占有更多其他白酒消费大省的企业能够胜出。

该机构荐继续首推高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，推荐发展势头强劲的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘，建议关注洋河股份。