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美联储暗示“熄火”,全球央行宽松潮将告一段落?

第一财经 2019-10-31 17:54:05 听新闻

多位市场人士对第一财经记者表示,预计各国央行将进入观察期。目前多数国家已经对持续疲弱的全球经济采取了货币或其他政策来支持经济发展,随着贸易局势的缓和以及四季度经济数据的陆续公布,央行将等待更多信号来采取进一步行动。

北京时间周四(10月31日)凌晨,美联储公布10月利率决议,正如市场预期般宣布降息25个基点,但在声明中去除鸽派措辞,市场普遍预计美联储短期将维持货币政策不变。

美联储公布利率决议后,巴西央行宣布降息50个基点,中国香港金融管理局降息25个基点,日本央行选择按兵不动;在美联储利率决议公布前,加拿大央行已率先表示维持现有利率不变。

随着美联储暗示“中周期调整”基本结束,市场关注近期席卷全球的宽松潮是否将告一段落。

多位市场人士对第一财经记者表示,预计各国央行将进入观察期。

目前多数国家已经对持续疲弱的全球经济采取了货币或其他政策来支持经济发展,随着贸易局势的缓和以及四季度经济数据的陆续公布,央行将等待更多信号来采取进一步行动。

美联储暗示“中周期调整”基本结束

在此次美联储公布利率决议前,市场已普遍预期,并不理想的经济数据压力下美联储将祭出年内第三次降息来为经济增长注入更多动能。

下调25个基点后,美国联邦基金利率目标区间为1.5~1.75%。市场更为关注的货币政策声明也出现明显调整。与9月时相比,10月份声明删除了“采取适当措施”维持经济扩张的表述,取而代之的是“将监控最新信息和数据以评估适当的利率路径”。

“美联储删除了过去暗示降息的措辞。通过这种微调,很明显美联储认为其 ‘中周期调整”已经完成,未来如有任何进一步降息,都将是就经济数据放缓做出的反应。”嘉盛集团特许市场分析师韦勒(Matt Weller)说道。

此外值得注意的是,在9月份反对马上降息50个基点后,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)此次加入多数委员的行列,投票赞成降息25个基点。

此次议息会议中,只有两位鹰派票委仍然倾向于保持利率稳定。韦勒认为,由此也可以判断就目前投票情况而言,美联储12月将倾向于保持利率不变。

决议公布后,芝加哥商品交易所的美联储观察工具最新预测显示,12月市场隐含美联储降息概率由27%下降至22%。

嘉盛集团首席分析师黄俊对第一财经记者表示,目前美联储利率为1.50%-1.75%,剔除掉通胀因素后(9月份CPI为1.7%),在连续三次降息后美元的实际利率在0附近。如果再度降息将进入到实际上的负利率。因此预计美联储将在未来放缓降息节奏,在进入到实质上的“负利率”前更多保持谨慎,12月份继续降息的概率较低。

回顾今年来美联储的降息节奏,7月31日,美联储开启了十年内首次降息,美联储主席鲍威尔讲话称之为 ‘预防式降息’。随后全球贸易摩擦升温,美国债利率倒挂,美股一度暴跌,美国银行间回购利率蹿升至10%等重要事件接踵而来。9月18日美联储议息会议中再度降息,鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上发布了鹰派声明,称这次是对持续风险做出的 ‘防范式降息’。

从近期经济数据看,美联储前两次降息对美国经济的拉动有限。宽松的货币政策推出后,经济并没有明显回升,放缓迹象甚至更加明显。美国三季度GDP增速放缓至1.9%;9月美国CPI年率仅上涨1.7%,通胀持续低于2%水平;制造业大幅下滑,9月ISM制造业指数下滑至47.8,低于50枯荣线。

“预计美联储将进一步监测货币政策对该国经济的影响。如果实际上降息对美国经济拉动有限,美联储甚至可能会提前开启QE等多手段来稳定经济。此外,美国即将进入选举年,祭出财政政策刺激经济的可能性较低。”黄俊说道。

中金宏观也在报告中写到,不可否认降息对地产、以及消费等都起到一定刺激效果,但关税对消费者收入的冲击仍在进一步传导、发酵。此前财政刺激效果的消退,以及新增劳动趋势性放缓,都将令消费动能进一步放缓。叠加目前为止投资依然没有看到明显起色,中金宏观预计,美国经济未来几个季度还将面临一定的下行压力。如果经济下行较快,美联储可能继续降息进行托底。

更多央行进入观望状态

今年以来,已经有20余个国家和地区祭出降息举措,其中以新兴经济体居多,但也不乏像美国、加拿大、澳大利亚等发达经济体。在全球经济增长动能明显放缓的大背景下,各国央行甚至出现“竞争性降息”的局面。

然而,在国际局势错综复杂、经济数据喜忧参半的情况下,央行的“降息”法宝对经济的刺激已大不如前。

美联储在三次降息后暂时熄火,9月份曾降息10个基点同时重启资产购买计划的欧洲央行,在10月24日的议息会议上选择按兵不动。此外,本周公布利率决议的加拿大、日本央行也都维持现有利率水平不变,市场人士人士,在经历一轮货币政策提振后,越来越多的国家央行进入观察期,等待贸易摩擦进一步缓和的信号以及更多的经济数据的释放。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示,美联储相信货币政策处于良好位置,预计美国经济未来将以温和的速度扩张。他认为目前全球增长和贸易的疲软构成持续风险,倾向于进入观望阶段,如果前景发生实质性改变美联储将继续作出回应。

加拿大央行在宣布维持利率水平不变后解释称,加拿大经济表现良好,通胀也接近目标水平,因此不需做出变动。但该国央行同时强调,虽然不降息,但持续的全球贸易冲突和不确定性将让加拿大经济承受越来越大的压力。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为,近期这种全球步调下的同步宽松政策有助于防止金融条件的非线性紧缩,减轻全球经济的下行压力,同时降低经济衰退给美国带来的溢出效应。

对于新兴市场而言,FXTM富拓中国市场分析师刘敏对第一财经记者表示,此次美联储降息,有利于其它主要国家的货币政策灵活性,短期可能会继续为风险资产提供流动性,新兴国家的金融市场短期可能会有提振效果。

责编:冯迪凡

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