水泥行业迎来新一轮变革，四季度龙头业绩有望创新高丨牛熊眼

11月7日早盘，水泥板块大幅上涨，截至发稿，四川双马涨停，青松建化涨逾2%，万年青、西部建设、宁波富达等多股纷纷跟涨。

近日，国家发改委公布了《产业结构调整指导目录（2019年本）》（国家发改委令29号），自2020年1月1日起施行。

《目录》政策解读中称，《目录》修订重点有四个方面，一是推动制造业高质量发展。二是促进形成强大国内市场。三是大力破除无效供给。四是提升科学性、规范化水平。结合水泥工业修订重点也在以下内容上得以充分体现：加快传统产业改造提升，加快发展现代服务业，适度提高限制和淘汰标准，对限制类、淘汰类条目，明确品种和参数，突出可操作性；对鼓励类条目，发展方向比较明确的领域，尽可能明确指标参数，方向尚不明确的新产业新业态，则“宜粗不宜细”，仅作方向性描述。

《目录》在提升科学性、规范化水平方面，对限制类、淘汰类条目，明确品种和参数，突出可操作性。其中，对水泥在2011年本中，2000吨/日以下熟料新型干法水泥生产线作为限制类，在2019年本中，则明确此类作为限制类生产线时，将特种水泥排除在外。同理，在淘汰落后生产工艺装备中，在2011年本中，直径3米以下水泥粉磨设备作为淘汰类，在2019年本中，则明确此类作为淘汰类粉磨设备时，将特种水泥排除在外。都突出了在鼓励生产特种水泥时的可操作性和实用性。

据生意社监测显示，进入11月后，天气虽然转冷，但依然晴好，水泥市场需求向好，销量不断上升，水泥处于上涨趋势。1日华东地区水泥价格为489.6元/吨，6日价格为494.60元/吨，涨幅为1.02%。

分地区来说，江苏地区，为提升盈利，11月3日，江苏无锡、苏州、常州等地区主要企业通知水泥价格上调，涨幅在30元/吨，11月5日，江苏镇江地区主要企业通知水泥价格上调，涨幅在15-20元/吨，江苏部分地区受上海进博会影响部分厂家开始错峰生产，时间大概是6-10天。

浙江地区，雨水天气减少，需求上升，11月5日，浙江衢州、金华、丽水、建德等地区主要厂家水泥价格上调，涨幅在20-30元/吨。

安徽地区，受南京地区水泥价格上涨带动，11月2日，安徽铜陵地区主要厂家水泥价格上调，涨幅在20元/吨。

上海地区，受进博会影响，有消息上海水泥价格将在会后上涨。

山东地区，为了提升销量，水泥价格下降，10月29日，山东济宁、菏泽、枣庄、临沂等地区部分厂家水泥价格上调，涨幅10-20元/吨。

福建地区，天气晴好，需求销量正好，10月26-27日福建地区主要厂家水泥价格上调，涨幅在10-20元/吨。

据生意社预计，11月中后期，水泥市场需求尚可，短期内华东地区水泥或仍将维持当前上行走势。随着停窑错峰逐步开始，加上环保限产压力，多重利好推动下，生意社水泥产品分析师认为，短时间内，水泥市场行情将以小幅上涨为主。

三季报统计显示，水泥行业业绩表现十分亮眼，营收同比增长26.06%，归母净利润同比增长21.84%，毛利率同比下降2个点，净利率同比下滑0.5个点。

中银国际证券指出，施工旺季即将到来，地产融资政策进一步收紧，基建刺激政策有望推出。在当前环境下，前端品类需求有望提升，四季度水泥价格有望保持坚挺甚至有进一步提升。后端品类受益于当前地产集中度持续提升，2B端渠道放量潜力更大。

中银国际证券建议关注早周期品种以及2B渠道相关品种。

天风证券分析师盛昌盛强调水泥股业绩优异，四季度龙头业绩有望创新高。

盛昌盛建议首选业绩优异的品种，如龙头海螺水泥、华南龙头华润水泥、粤东龙头塔牌集团、西北龙头祁连山，以及上峰水泥、万年青，从人口长期流入、资金配套能力角度重点考虑长三角、粤港澳大湾区，从价格弹性角度，关注受益军运会结束后供需双增价格大幅上涨的弹性龙头华新水泥，此外，西北、西南地区处于基建洼地，且扶贫任务相对艰巨，对应可关注祁连山、天山股份、宁夏建材，前期雨水较多下半年多轮涨价的江西、广东地区，对应可关注万年青、塔牌集团、华润水泥。