经济技术性衰退，香港发展雪上加霜

尽管市面上大致还算平静，但香港经济步入技术性衰退却已成不争的事实。

继香港特区财政司长陈茂波10月28日表示香港经济进入技术性衰退后，香港特首林郑月娥29日再次警告说，2019年香港经济可能全年出现负增长。

香港特区政府统计处公布今年第三季本地生产总值（GDP）预先估计数字，GDP较去年同期实质下跌2.9%，第三季下跌是由于内部及对外需求均表现疲弱所致。如果以去年第三季约6960亿港元计算，相信今年起码减少约200亿港元。由于按季比较，香港今年第二季及第三季的经济增长均呈负数。政府发言人亦表明，香港经济已步入技术性衰退，至年底还有两个月，今年香港全年经济极可能呈现负增长。

所谓经济衰退，简单指GDP至少连续两季出现负增长。自从去年中美贸易摩擦以来，香港GDP已有放缓之势，今年第二季度按年仅增长0.6%，按季更收缩0.3%，第三季再现倒退，技术上已陷经济衰退。

在一般定义上，连续两季出现GDP按年倒退，亦即是收缩，会被视为正式的经济衰退；连续两季按季收缩，则称为技术上出现经济衰退。“按季”及“按年”是分辨的重点。通常技术上出现经济衰退是真正衰退的先兆。

衰退表现已经很清晰，目前还看不到未来的走向。林郑月娥表示，港府将会推出必要措施“撑企业、保就业”，但这只是治标，而“止暴治乱”才是治本。社会失序状况没有解决，相信未来失业率会上升，市民亦会推迟置业决定，对经济衰退可能会雪上加霜。

十年来首录季度按年跌幅

香港GDP主要有四个组成部分，分别是私人消费、资本投资、政府消费及净出口。资料显示，今年第三季的私人消费开支及资本投资均告下跌，私人消费开支与去年同期比较，实质下跌3.5%；本地固定资本形成总额，在今年第三季与去年同期比较实质显著下跌16.3%。而进出口方面，第三季货物出口总额与去年同期比较录得7%的跌幅；货物进口在2019年第三季实质下跌11.1%。服务输出第三季与去年同期比较下跌13.7%。服务输入在今年第三季实质下跌3.8%。所有指标都走在下坡道上，划出香港经济未来的下行轨迹。

香港特区政府发言人表示，全球经济放缓和中美贸易摩擦的影响下，香港经济增长去年起已在往下走，今年下半年开始受到本地社会事件严重冲击，更是急转直下。第三季GDP收缩2.9%，这是自2009年“环球经济大衰退”以来首次出现季度按年跌幅，前三季合计，香港经济按年收缩0.7%；经季节性调整后按季比较，实质GDP继上一季下跌0.5%后，在第三季的跌幅扩大至3.2%，显示香港经济已步入技术性衰退。

香港特区政府认为，最直接影响经济的表现在旅游业和服务输出等方面，持续不断的社会事件使香港外来游客减少，旅游业受到重创，服务输出自2003年第二季以来按年跌幅最大。社会不稳影响内需，经济下滑削弱消费情绪，连串大型示威活动对零售、饮食和其他消费相关行业造成重大干扰，私人消费开支按年下跌，是超过十年以来首次；经济信心低迷，整体投资开支的跌势加剧；预计经济在今年余下时间仍会面对明显的下行压力。香港今年全年经济呈现负增长基本上成定局。

9月访港旅客较去年暴跌34%

旅游业是香港经济的主要动力之一，它给香港带来几十万就业机会。社会冲突持续吓走旅客，访港旅客数字呈断崖式下跌。香港旅游发展局最新资料显示，整体访港旅客数字由8月的359万人次，至9月整体访港旅客进一步下跌至310万人次，按年下跌34%，连续三个月写下跌幅。

数据反映，几乎所有地区的访港旅客都出现两位数跌幅。我国内地旅客按年下跌35%，在“十一黄金周”期间，来自内地的游客人数下降了55%。跌幅最高的为韩国旅客，按年大跌近60%。其次为新加坡、泰国跌幅均超过50%。至于欧美等长线市场亦分别下跌23%；印度、越南等新市场则跌25%。零售额也出现了大幅下滑，8月份零售额的降幅为23%，是香港有记录以来的最大降幅。

传统旅游旺季的圣诞档期即将来临，但业界普遍看淡市况，预料单是长线旅行团数量至少减两成，短线团数量锐减情况更难以估计，惨淡情况恐会蔓延至新年假期。香港旅游业议会总干事陈张乐怡亦叹景气不景，直呼业界“最困难的时刻”，现时情况已“惨过非典”、“严峻过金融风暴”。

香港旅游发展局指出，已推出一系列措施支持业界，稍后将联同业界于多个客源市场展开大规模的宣传推广，希望尽快恢复香港安全旅游的形象。

香港回归以来得到国家支持，基本保持经济稳定发展。近些年曾经有过经济衰退期，但大多是由外围经济事件引发。纵览过去二十多年，香港大概只出现过四次较为明显的经济衰退，衰退期最长持续了逾一年。包括亚洲金融风暴期间，GDP于1998年全年每季都是负增长，其中第三季更是负增长8.3%。

接着，2001年的科技股泡沫破灭后，亦出现过技术性衰退的情况，香港经济亦有两个季度获得负增长，但负增长并不算严重。但那两个时段的香港经济衰退时，美国作为全球经济一哥，经济依然硬挺。

2003年非典时期又出现过技术性衰退，但那时香港GDP按年倒退只出现了一个季度，不算正式的衰退。

相对较长时间的衰退是2008年金融海啸，技术性衰退亦先于正式衰退，正式经济衰退持续四个季度，最差到了2009年首季，GDP负增长7.8%。不过，2008年金融海啸卷至，作为风眼的美国也连续出现四个季度的经济衰退期，对香港的影响较大。

经济衰退一般会引发通缩、投资活动减少甚至失业率上升，如1999年初香港失业率升至6.4%、2009年4月失业率为5.3%，远低于市场认定3%的健康水平。

香港特区政府统计处发表的最新劳动人口统计数字显示，2019年6~8月经季节性调整的失业率为2.9%，与5~7月的数字相同。就业不足率在该两段期间亦保持不变，维持于1%的水平。本季度与上个季度各行业失业率变动不一，其中建筑业有相对明显的下跌，但总体尚未跌破健康水平。

不过，持续不断的风波令香港市民消费气氛疲弱，加上访港旅客数量持续下降，餐饮及零售业直接受到冲击，不时传出有餐厅倒闭的消息。代表商界的立法会议员张宇人表示，目前餐饮业的情况较2003年非典暴发时的情况更差，已有200至300家餐厅因为受影响而结束营业，预料倒闭潮还会持续，估计可能会有超过1000家餐厅结束营业。

香港餐饮联业协会会长黄家和表示，过往4个多月来，香港餐饮业生意额下跌超过了35%，损失达105亿港元。市民的消费意愿减弱，地铁提早收车，令市民跨区消费减少，集团式经营的餐厅以及中小型饭店的生意额均大降。黄家和称，餐饮业最新失业率升至6%，更有业内人士指出，有餐厅要求员工放无薪假。香港人的失业队伍正在扩大中，未来失业率有上升趋势。

香港中文大学刘佐德全球经济及金融研究所常务所长庄太量认为，此次数据反映单季跌幅严重，即使下季无升跌，预计香港经济全年都会负增长约0.4%~0.5%，至于年尾三个月的失业率数字相信会增加，尤其以餐饮业及旅游业会较为严重。不过，庄太量还是乐观展望明年，若社会事件能够结束，预计旅客消化后，将会很快反弹。

经济不稳定，市场会关注房价。香港金融管理局公布负资产住宅按揭贷款的最新调查结果，受访认可机构在2019年第三季录得53宗负资产个案，涉及金额3.3亿港元，但相对第二季仅1宗负资产个案，由于基数低作比较，故录得明显升幅。中原按揭经纪董事总经理王美凤表示，进入第四季，楼价至今由高位跌幅增至5.4%，但最近政府公布新按保修订及最近银行减息，短期内可对香港楼市带来支持作用。虽然在本港经济衰退及政局未稳隐忧下未足以扭转楼价跌势，但相信仍有减慢楼价跌势作用。

当GDP出现技术性衰退之后，企业经营日益困难，失业率会持续上升，连带银行贷款需求及资产质量亦会受到拖累。百业之母经营都面对挑战，资产价格亦会进入调整期。香港现在最受欢迎的就是“为经济衰退做好准备，5个实用贴士”、“香港经济陷技术性衰退，教你管好荷包的10个铁律”之类的文章。

（作者系香港资深媒体人）