最前沿丨亚太并购协会：当前全球并购分崩离析 热盼第六次并购浪潮出现

中国并购公会创始会长、亚太并购协会联席 主席王巍日前在演讲中指出,纵观历史，全球经历了五次并购浪潮,分别以横向合并同类项、纵向合并行业上下游、综合性多元财团并购、新投行介入的分拆与整合、互联网驱动全球配置等为主要特点。目前,全球并购非常沉寂，处于一个分崩离析的状态，期待第六次并购浪潮的出现。未来的并购市场将呈现两个趋势：一是以科技主导的全新网络上的并购将超越实体并带动实体参与并购；二是由于整个社会进入一个富裕社会，真正财富在老百姓手里，大规模并购是属于私募范围。

王巍

中国并购公会创始会长、亚太并购协会联席 主席

我们看到全世界的并购历史，那么一般从美国开始它比较完整，大体有五次并购浪潮。120年前主要是以铁路为中心的叫横向的企业并购。什么叫横向并购呢？就是合并同类项。然后呢30年之后在大萧条之前出现了纵向并购，合并这个行业的上下游，那么代表以福特汽车为主，形成了集成。然后在战后出现了第三次并购浪潮，是以管理能力为中心的，推动整个的财团并购，综合性的多元的并购。

然后第四次呢，就是上一次，80年代出现了一大批新的投行，高收益债券和杠杆收购出现之后，出现一大批投行来不断分析地公司价值，然后解剖、分拆、整合，出现了第四次并购。然后在上世纪末期，全球公司它进行了全球配置的一次并购，以互联网驱动然后变成全球配置。

那么今天大家在谈新的并购，我们在谈第六次并购在哪？现在我们正在期待的时候，出现了整个的一个逆转。过去两年的变化，使得中美两个国家的大规模的并购几乎脱钩。三年前中国在美国并购可以达到每年400亿美金，那去年和前年低于40亿美金，急剧下降。中美之间并购几乎是脱钩了，很多都被封杀了。

然后欧洲的并购现在也出现很大问题，工业整个由于脱欧的问题，英国的地位，德国法国的状态，所以整个并购浪潮就是非常的沉寂，因此全球的并购都处于一个分崩离析的状态。所以我们长期呼吁，我们希望出现第六代并购，现在看不到，这是目前的结果。

我们谈到了科技，就是用科技来驱动，我们看得到AI人工智能、我们看得到这些大数据、云计算这些，全新的网络上的并购，已经在超越实体，它带动实体参与并购。如果说两个大矿山和钢铁行业合并以后，真正获得利益驱动的往往是超越实体之外的金融圈，所以这是完全不一样的，所以科技的并购是一个很重要的。

另外还要注意到财富效应，我们过去不太谈，觉得财富只是存在少数巨头手里。今天不一样，整个社会进入了一个富裕社会，这时候很多财富藏富于民，真正的财富在老百姓手里头，不像过去是在国家手里，在企业手里。这几十年的富裕状态，财富效应已经出现了，并购当中也出现大规模并购是属于私募，从这个角度来进来，不再掌握国家或者大公司手里。

（以上内容为王巍在“2019世界并购大会”上的发言节选）

监 制：

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制片编导：

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臧 哲