社论：让康得新成警示后来者典型

此前闹得沸沸扬扬的上市公司康得新财务造假事件，在当前A股市场化改革持续推进之际，再度成为热点。

11月19日，康得新财务造假听证会在证监会召开，一些不为人知的内幕，也随后公之于众。如康得新相关人员一手炮制虚假业务合同，临摹国外客户签名，粘贴打印，虚构外销业务产业链，骇人听闻。

康得新2010年7月在A股上市，长期被誉为A股的白马股，股价最高涨幅近十倍，并在2017年创下历史新高，市值接近千亿元。今年初，康得新突爆债务危机，出现到期15亿债券不能兑付，银行账户被冻结，震惊市场。随后，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，公司也戴上ST帽子。7月5日，康得新收到证监会下发的行政处罚及市场禁入事先告知书，认定康得新2015~2018年连续四年净利润实际为负。

针对康得新案件，证监会新闻发言人用“涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重”来评论。在19日的听证会上，康得新的代理律师称康得新自始至终没有否认造假，但无法认可证监会行政处罚事先告知书中的虚增利润金额。可以看出，不论具体金额多少，康得新造假已无悬念，受伤最严重的自然是公司数十万中小股东。

事实上，A股上市公司财务造假、违规信披等乱象并不鲜见。财务造假有康得新、康美药业等成为今年热点财经事件，也有试图通过并购重组“割韭菜”的暴风集团，后者联合光大资本巨资收购境外公司，拟“装入”上市公司让股民埋单。这些案例背后，无非为了一个“利”字铤而走险。

值得一提的是，此前违规的上市公司，都是通过监管层审核后上市的，未来随着新股发行与并购重组政策放宽，企业到资本市场融资变得相对简单。

本月初，证监会主席易会满在上交所科创板运行百日之际称，注册制试点平稳有序，实际效果基本得到了市场认可，下一步要发挥科创板试验田的作用，在创业板率先推广。数月前公开征求意见的《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定》于10月18日正式发布并施行。从具体内容来看，政策开放力度不可谓不大，主要体现在取消重组上市“净利润”指标认定标准，允许创业板上市公司并购重组和恢复重组上市配套融资。

企业进入资本市场越来越容易，一方面能更好地体现资本市场服务实体经济的基本功能，但也带来了另一个问题：由于上市与重组的前端审核放宽，监管层不再以目前的方式替投资者把“质量关”，客观上会让一些企业以为造假更加便利。更何况，财务造假等手段一旦成功，在资本市场可能是一本万利。

因此，监管层在不断推进A股市场化改革之际，需强化对违法违规行为的事中事后监管力度。如提高财务造假、信披违规等行为的违法成本，一旦发现主要股东或管理层以并购名义牟取私利，就应严惩不贷；强化中介机构监管，让中介机构像辅导科创板企业上市一样，负有一定的连带责任，督促各交易主体归位尽责。同时，尽快建立投资者集体诉讼制度，一旦遭遇上市公司或大股东侵害利益，给中小投资者有效途径维护其合法利益。

发生在A股市场化、法治化改革全面推进之际的康得新案，尚未完结，如果相关违法违规行为坐实，理应严惩相关人员，作为一个监管层事中事后监管的典型案例，警示后来者。