最前沿丨李迅雷：增加资本市场赚钱效应 多种措施值得期待

中泰证券首席经济学家李迅雷日前在2019第一财经科创大会（北京站）的演讲中历数了中国资本市场历年出台的特别重大的改革政策。他指出：随着科创板的成功设立，我国多层次资本市场的框架已经基本形成，如何把科创板、创业板、新三板、主板等多层次资本市场理顺，活跃流动性，增加投资者在市场中的赚钱效应，多种措施值得期待。

李迅雷

中泰证券首席经济学家

如何来把科创板、创业板、新三板和我们主板、中小板呢这个多层次的资本市场把它理顺，把它的流动性活跃起来，融资功能得到进一步地发挥，我想这个是我们接下来的一个重要的任务。

我们从以往来讲的话，已经做过多次的改革，当然这个改革也取得了一定的成效。比如说在1995年的时候，就有“搞活市场六项政策”，2004年的时候又有这个老“国九条”，2014年的时候又推出新“国九条”。那么到了今年的9月份，又推出了“深改12条”，“深改12条”核心是围绕资本市场基础性的制度建设来推进的。

所以在今年的7月份，这个政治局会议上面也首次提到了要加强对资本市场的顶层设计，这个新的提法，其实也是要完成健全资本市场体系，在这方面的话，我们有了比较健全的多层次的资本市场体系。随着科创板的成功设立，使得我们多层次的资本市场的框架已经基本形成了。那么这个其实还是需要激发市场的建设活力，比如像创业板也要试点注册制。所以这些箭在弦上的那些举措啊，对于我们下一步的资本市场的活跃、资本市场的繁荣应该是有深刻的意义。

除了这些举措之外，以后是不是还会有更多的、更加接地气的举措，也是值得期待的。比如说现在对于新三板的投资者门槛还是偏高，将来的话是不是也可以让个人的投资者来参与新三板？我觉得这个还是值得期待的。

这次党的十九届四中全会在金融领域里用了48个字，这48个字里面，它把资本市场是放在最前面的，可见咱们这个四中全会在完善国家治理体系上面，它也充分对资本市场的重要性给予了肯定。

所以在这样一种背景之下的话，我想科创板可以发挥更大的作用。咱们资本市场，在考虑上面一定还是要双向考虑。一方面的话要考虑它的融资功能，第二的话要考虑它的投资功能，如果这个市场没有赚钱效应的话，那我们这个市场要繁荣、要发展也是有难度的。

我们从近三十年资本市场发展的这种趋势来看，成绩当然是非常显赫的，但是也有存在不少遗憾、不少不足，尤其在投资者这种赚钱效应上面还没有充分体现出来。

（以上内容为李迅雷在“2019第一财经科创大会（北京站）”上的发言节选）

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