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新时代证券:白马补跌是尾部风险 消费、金融板块至少持续一个季度的比较优势

第一财经 2019-11-25 08:58:13

新时代证券指出,我们认为低估值周期,可选消费(汽车、家电、航空、酒店)、金融可能会有至少持续一个季度的比较优势。这些板块均和经济密切相关,未来一个季度有两个因素可能会驱动这些板块的估值修复。第一,利率之前受到滞胀的压制,随着央行MLF、LPR、逆回购等利率的小幅调整,利率上行的压力大幅缓解;第二,2019年宏观层面最大的焦点是房地产投资什么时候快速下行,而10月数据显示地产销售均维持不错的水平。经济即将进入淡季,在年底经济预期再大幅下行的可能性不高了。那么经济会由之前不断担心下行的状态转为空窗期,这本身提供了很好的估值修复窗口期。

白马补跌是尾部风险。9月中旬以来的调整,主要是前期利多兑现后,获利盘较多和仓位调整需要带来的调整。短期利多兑现或逆转后的压力是存在的,但比2019年之前的两次都好一些。近期白马股的调整预计对指数的影响较小,因为除了白马,其他板块获利盘非常少,即使是博弈性获利盘也较少,所以白马股调整,预计对指数冲击不会很大。

责编:陈君君

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消费金融

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