新时代证券：白马补跌是尾部风险 消费、金融板块至少持续一个季度的比较优势

新时代证券指出，我们认为低估值周期，可选消费（汽车、家电、航空、酒店）、金融可能会有至少持续一个季度的比较优势。这些板块均和经济密切相关，未来一个季度有两个因素可能会驱动这些板块的估值修复。第一，利率之前受到滞胀的压制，随着央行MLF、LPR、逆回购等利率的小幅调整，利率上行的压力大幅缓解；第二，2019年宏观层面最大的焦点是房地产投资什么时候快速下行，而10月数据显示地产销售均维持不错的水平。经济即将进入淡季，在年底经济预期再大幅下行的可能性不高了。那么经济会由之前不断担心下行的状态转为空窗期，这本身提供了很好的估值修复窗口期。

白马补跌是尾部风险。9月中旬以来的调整，主要是前期利多兑现后，获利盘较多和仓位调整需要带来的调整。短期利多兑现或逆转后的压力是存在的，但比2019年之前的两次都好一些。近期白马股的调整预计对指数的影响较小，因为除了白马，其他板块获利盘非常少，即使是博弈性获利盘也较少，所以白马股调整，预计对指数冲击不会很大。