光大证券：2020年资本市场或“避重逐轻”

光大证券指出，2020年“紧信用”大方向不变，预计2020年基建小幅改善，但库存周期开启或需时日，经济增速续缓，亮点在于轻重资产行业动能转换。从全年大方向来看，不管金融周期下半场的国际经验还是海外投资者对A股轻资产行业的偏好，都意味着轻资产行业的机会或更可持续。我们测算的资金利差预示着国债利率有下行空间，尤其是2020年下半年利率方向或更清晰，而重资产行业的信用风险可能大于轻资产行业。