英国大选冲刺最后三天！市场将面临这四种情境

12日，英国将迎来近100年来首次冬季大选。此次选举能否结束英国长达三年的政治动荡、顺利开启脱欧大门，亦或是再一次重蹈覆辙，令市场信心遭遇重创，目前仍是未知。

从不断更新的各大民调结果来看，英国首相约翰逊（Boris Johnson）领导的保守党优势较为稳定，支持率领先工党约10个百分点。但仍有约20%的受访民众表示未决定投票方向，令结果充满变数。而不同的投票结果可能导致完全相反的市场走向，甚至对英国未来经济带来根本性转变。

在12日的大选中，将选举产生650位英国国会下议院议员，在下院获得超过半数席位的政党将组建新政府，该党党魁出任首相。也就是说，如果保守党赢得的选票高于326票，将在议会取得绝对多数席位。

“目前希望最大的结果是保守党胜出。但是过去几年，民调结果在预测选举结果方面变得越来越不可靠。因此就目前情况而言，我们预测英国大选最有可能出现四种情境，这些情况对于市场将带来相应的影响。”嘉盛集团市场分析师奥德卢（Ken Odeluga）对第一财经记者说道。

情境一：保守党赢得绝对多数

从目前的民调结果来看，约翰逊领导的保守党可能获得40%~45%的选票，领先第二大党工党约10个百分点。从过往英国大选的数据来看，只要某党派领先优势超过7个百分点，就表明其将大概率赢得议会多数席位。

保守党赢得大选，最直接的结果是令脱欧协议有望迅速通过议会批准。在此次竞选过程中，约翰逊公开表示，保守党所有议员候选人都已承诺支持他的脱欧方案，一旦保守党赢得议会选举、成为多数党，脱欧大门将立刻打开。

“我与英国民众约定：如果大家投票给保守党，大家可以确信由保守党领导的多数党政府将打破议会僵局，完成脱欧。”约翰逊说道。

有报道称，如果能赢得多数席位，保守党计划在12月19日启动立法程序，在圣诞节前重新让议会批准约翰逊的脱欧协议，并及时通过立法，在2020年1月31日脱离欧盟。

在经济方面，12月4日，约翰逊对外发布了自己当选后的“百日计划”。他表示，赢得大选后，他的核心任务是抓紧实现脱欧、大幅度减税、引入新法律严惩恐怖分子以及解决国家医疗服务体系（NHS）等相关问题。

其中市场人士最为关注的减税方案，以及约翰逊即将在2020年春季推出的大规模财政刺激计划，被认为有望刺激英国经济在后脱欧时代快速增长，并给英镑未来走高提供动力。

这一情境下，英镑与其他英国相关资产很可能进一步反弹。近期，市场对于英国结束脱欧乱局的信心不断积聚，推动英镑快速上涨，有望成为2019年表现最耀眼的主要货币。

12月9日，英镑在此前一周快速走高的基础上继续上涨，其中兑美元最高报1.318，仅过去3个月，英镑兑美元已经累计上涨接近8%；同时，英镑兑欧元也上涨至1.1914，创下2017年1月4日以来的新高；兑人民币方面，英镑也已经上涨至9.2772，成为2016年6月脱欧公投以来的最高点。

高盛最新分析表示，随着英国脱欧的明朗化，将使英镑成为“高盛在2020年一季度首选的G10货币”。美林也预计，过去很长时间英镑受到脱欧影响被严重低估，预测到2020年底，英镑兑美元将大升近8%，到达1.39。

但值得注意的是，即使保守党赢得大多数席位，要顺利推动脱欧进程，仍存在很多不确定性。

奥德卢对第一财经记者说道：“当英国走向脱欧的下一阶段，即与欧盟就贸易协议展开谈判时，市场的反弹很可能受阻。这项谈判可能带来新的困难，因为欧盟希望一份比结盟关系紧密得多的协议，而 ‘叛逆’的英国保守党很可能不愿意接受。”

情境二：保守党赢得微弱多数

英国前首相特雷莎·梅和约翰逊领导的政府，都见证了政党微弱多数在立法上是多么举步维艰，必须依赖北爱尔兰民主统一党（DUP）10名议员的支持才能取得较大的优势。这也导致约翰逊提出的脱欧法案在10月虽然赢得了议会有条件的批准，但议会没有同意为立法而设置的加速时间表，导致脱欧日期延长到2020年1月31日，约翰逊发起提前大选的动议。

因此，在本周的大选中，保守党即使赢得大选而领先优势并不明显的情况下，对脱欧进程以及市场而言仍将带来不利影响。

“如果约翰逊仅取得微弱多数，比如326~330个席位 ，那么保守党的处境不会好于上一届政府。”奥德卢认为，这将有可能降低脱欧议案被快速通过的机会，导致无法在明年1月31日最后期限之前脱欧，从而再度延期。

如果脱欧再度延期，目前不断上涨的英镑行情将受到明显打击，再度延期导致不确定性延续，并使得英国摆脱经济增长放缓的希望落空。市场人士预计，届时包括以英国国内业务为主的公司的股票在内的英国相关资产，都将大概率承压下挫。

情境三：工党组建不以科尔宾为首的政府

如果保守党取得的票数少于300，工党即使同样丢失一些席位，仍有可能在小党的支持下组建政府。

工党可能获得苏格兰民族党（SNP）、自由民主党（Lib-Dem）以及绿党的支持。但是在竞选过程中，自由民主党明确表示支持工党的理论，但不接受科尔宾的领导。

这样一来，工党为了组建新的联合政府，需要为新的领导人选展开内斗，不确定性可能一直持续到明年的1月31日。如果联合政府能够保持团结不分裂，主张“与欧盟维持良好关系”的工党很可能选择延续欧盟成员国资格，不排除英国可能将再次进行选举。

奥德卢认为，从市场的角度看，这样的结果带来不确定性，可能是最坏的结果。

即使组建了联合政府，由于政府天然的不稳定性，将导致不稳定因素在市场蔓延。英镑兑美元可能跌至1.25低点甚至更低的水平。在这样的情境下，英国股市受到的冲击可能更加广泛。FTSE100指数受到的打击，可能和由更注重国内业务的公司股票组成的指数，比如FTSE250指数等受到的打击程度一样。

情境四：工党组建政府，科尔宾任首相

如果保守党丢失席位而工党的席位从目前的243个上升并超过280个，则工党可以仅依赖苏格兰民族党的35票组建政府，不用顾忌自由民主党的需求，科尔宾也可以继续担任工党领袖。

然而，由于苏格兰民族党向来主张重新举行公投，这可能令脱欧这样拉锯战变得更加遥遥无期，甚至永远不会发生。

“工党的政策是在取得与欧盟紧密合作的脱欧协议后，召开新一轮脱欧公投，这个过程要持续多久还不清楚。从市场的角度看，唯一的好处是再也不会有硬脱欧。”奥德卢对第一财经记者说道。

他认为，对市场而言，一方面，硬脱欧可能性下降有利于英镑上涨。但与此同时，由于工党政府向来不受市场欢迎，这可能限制英镑的涨幅，最高可能不会超过1.35。而且，与苏格兰民族党的联盟虽然可能削弱工党雄心勃勃的财政与私有化日程，但某些方面可能保留，从而给公共财政与投资者信心造成压力。加上是否脱欧的不确定性，英镑与英国资产未来几年看跌。