邮储银行顺应资本市场改革方向 多项创新彰显大行担当

12月10日，中国邮政储蓄银行（下称“邮储银行”）正式登陆A股，标志着国有大型商业银行A+H两地上市收官。据悉，邮储银行此次A股发行“绿鞋”前募资金额为284.5亿元，“绿鞋”后预计为327.1亿元，将是近十年来发行规模最大的A股IPO。

业内人士表示，邮储银行A股IPO从发行方案到发行定价，再到投资者结构都作出了很多有益尝试，体现了对资本市场和投资者负责的态度，同时A股上市也是其建立资本补充长效机制、增强服务实体经济能力的重要举措，展现了国有大行的责任担当，是对负责任、可信赖发行人的生动诠释。

作出多项有益尝试 推动A股资本市场改革发展

2019年，资本市场改革进程加快。科创板、沪伦通、再融资新规等政策发布，A股IPO市场上市场化定价发行的项目逐渐增多。一系列的改革措施进一步推进了多元化融资体系和多层次资本市场的构建。

在当前的市场环境下，邮储银行作为国有大型商业银行，由于其A股IPO对资本市场的影响而广受关注。“绿鞋”机制无疑是此次邮储银行发行方案的一大亮点，而A股历史上已经近十年未再有“绿鞋”安排。业内人士表示，邮储银行本次A股IPO采用“绿鞋”机制是在现有法规框架下的有益尝试，能够为后市价格稳定提供有效支撑，同时也为资本市场改革作出了积极探索和有益实践，具有里程碑式的意义。

据了解，邮储银行此次A股IPO是A股市场化询价最大IPO项目。本次发行定价根据六类核心机构投资者（证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者）的报价确定，遵守“四数孰低”的原则。“参与报价的机构均为成熟、理性的投资者，有充分参与市场报价的丰富经验，并严格受证券行业自律监管，对邮储银行的报价代表了资本市场的理性判断；同时，‘四数孰低’是为防止过高报价、引导市场合理估值、保护中小股东利益的有效机制。”专业人士表示。

据悉，邮储银行通过网下、网上路演，分析师路演及销售沟通等形式，实现对近200家六类机构投资者的全覆盖，并采取多种方式加大散户推介力度，充分向市场传递投资价值。投资者反馈，通过深入的沟通交流，既加强了邮储银行投资价值的理解，也进一步增强了对中国银行业发展前景的信心。据11月6日邮储银行发布的公告，根据初步询价情况，协商确定本次发行价格为5.50元/股。“这一发行定价，是市场化询价结果，为资本市场深化改革作出了有益探索。”券商人士表示。

而根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露，预计2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。上述券商人士表示，据此测算，截至2019年末，邮储银行每股净资产或近5.8元。

此外，邮储银行本次发行中的投资者结构也引发关注，有券商人士表示，机构投资者的积极踊跃参与创下近年A股IPO之最，这意味着中国资本市场的投资者结构或在悄然转变，正朝着成熟的资本市场作出不断地优化调整。

据悉，邮储银行实现了2011年以来最大规模的A股IPO战略配售，战略配售对象共包括8家战略投资者，合计认购股数约占“绿鞋”行使前发行总量的40%，其中6家战略配售基金更是首次齐聚并顶格申配；网下发行长线专业机构投资者认购占比高达87%，体现了机构投资者对邮储银行的坚定信心。

上述券商人士分析称，从长远来看，这些措施和创新都有望成为资本市场新股发行常态化的“启明星”。无论是对后续拟上市的企业，还是对资本市场的业内人士来说，都有重要的参考价值。

差异化零售特色 凸显国有大行责任担当

近年来，大力发展零售业务逐渐成为银行业的转型方向之一。邮储银行具有天然的零售禀赋，在成立之初就定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，零售特色鲜明，与我国乡村振兴战略和新型城镇化战略高度契合。

据邮储银行A股招股说明书，截至2019年6月末，邮储银行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县（市）；服务个人客户近6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%；个人银行业务收入占营业收入比例高达61%，个人存款占存款总额比例高达87%，个人贷款占贷款总额比例高达54%。

依托于覆盖广泛、深入县域的服务网络优势，邮储银行积极打造专业化为农服务体系，着力提高金融服务质效，持续提升“三农”金融服务水平。数据显示，截至2019年6月末，邮储银行涉农贷款达1.26万亿元，占贷款总额的26.70%。

同时，邮储银行积极履行大行责任担当，将支持小微企业的健康发展作为重要任务，探索出一条以商业可持续为原则、支持小微企业发展之路。数据显示，截至2019年6月末，该行单户授信1,000万元及以下的普惠型小微企业贷款达6126.36亿元，占贷款总额的13.03%。

据了解，此次A股IPO是推动邮储银行建立资本补充长效机制的重要一步，将推动邮储银行进一步增强信贷投放和服务实体经济能力，从而更好地贯彻落实党中央关于防范化解金融风险和加大对实体经济支持力度的要求。在A股上市后，邮储银行将持续践行国有大型商业银行责任担当，高效利用本次发行上市募集的资本金，发挥资本的乘数效应，以服务“三农”，支持民营、小微企业等多样化形式，为实体经济提供更好的金融服务与支持。

值得关注的是，具有天然零售基因的邮储银行正在积极推进“新零售”转型，加快构建“用户引流、客户深耕、价值挖掘”三位一体的“新零售”发展模式。同时，邮储银行正在加大金融科技发展力度，未来计划将信息科技投入占营业收入比例提升至3%左右，着力打造智慧型“新零售”银行。这将为邮储银行带来良好的成长潜力和广阔的发展空间。

业内人士分析认为，邮储银行具有良好的发展潜力和巨大的成长空间，此次A股上市，该行也为A股市场提供了优质的投资标的，可以让A股的投资者分享其成长收益。

公开数据显示，2016年至2018年，邮储银行营业收入年均复合增长率为17.57%，净利润年均复合增长率为14.76%，均大幅领先可比同业。与此同时，该行近年来分红比例逐年提高，2018年度已经达到30%。

“随着近年来长期资金持续入市，对外开放力度不断加大，投资端的潜在长期资金充裕，邮储银行上市为投资者提供了良好的投资机会，也有利于邮储银行更好地服务实体经济，实现长期可持续的高质量发展。”该人士表示。

（文章仅供参考，不构成投资建议)