广发策略：2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导

广发策略表示，2020年股债继续双慢牛，但更类似钟摆的摆动。2019迈向2020，大类资产由静至动，全球波动率将由低位回升，主导逻辑是H1增长超预期但全年难离负利率。A股历史上估值能连续2年抬升的情形寥寥，2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导，延续“金融供给侧慢牛”格局，期望收益率不及2019年但大概率为正，节奏先股后债，先价值后成长。