科创基金成色不足，重仓科创板反而业绩垫底

在今年公募基金的一片欢腾中，格林伯锐灵活配置成为最“悲催”的那个。东方财富choice的统计显示，在可统计的混合型基金中，格林伯锐灵活配置今年来下跌超过20%，在近3000只混合基金的排名中垫底。

回顾格林伯锐灵活配置前三季度的操作，在二季度末将股票仓位清零后，三季度几乎将权益的“子弹”打向科创板股票。但与之预期相反的是，科创板杀估值尚未结束，而其一季度的第一大重仓股却走出大牛行情。

实际上，对于大部分基金经理及科创基金来说，截至三季度末对科创板股票的持仓接近为零，一些科创基金的前十大重仓股中，反倒出现了白酒、券商等个股。

“科创板新股刚刚上市的时候炒作氛围较浓，从大部分股票的走势也能看出来，三季度很多都在杀估值。但经过此前超涨超跌的情况，现在很多个股的投资价值逐渐显现，是可以考虑买入了。”深圳某公募基金投研负责人称。

科创成色不足

第四批科创板基金日前陆续开始发售。Wind统计显示，截至目前已经上市的18只科创基金中，有6只为开放型产品，其余均为3年封闭型基金。

统计显示，从成立上市至12月24日，这18只科创基金中，收益最高达到45.44%，平均收益也有17.36%，不可谓不好。

具体来看，南方科技创新复权单位净值增长率超过45%，排名第一；华夏科技创新、易方达科技创新等复权单位净值增长率也都超过30%。进一步来看，有13只科创基金成立以来的收益率均超过10%，占比近72.2%。

事实上，因为成立时间不长，这些科创基金的实际年化收益率还要更高。第一财经对上述18只科创基金进行年化处理后发现，南方科技创新的区间年化超过80%，所有科创基金的算术平均收益率也达到32.5%。

中银国际分析师孙昭样表示，由于科技创新类企业未来发展具有较大的不确定性，潜在投资风险不可避免，因而该类基金产品更适合风险承受能力强、投资经验丰富的投资者配置。

科创基金收益率如此之高，最关键的一点是抓住了今年来的科技大牛行情，尤其是半导体板块和自主替代概念。以南方科技创新为例，三季报显示，该基金股票仓位为81.11%，前十大重仓股包括闻泰科技（600745.SH）、领益智造（002600.SZ）、汇顶科技（603160.SH）、深南电路（002916.SZ）等年度牛股。

Wind统计显示，今年来截至12月24日，领益智造和闻泰科技的股价涨幅均达到惊人的357%和343%，汇顶科技也有近1.5倍的涨幅。

又如易方达科技创新权益三季报显示，其前三大重仓股为欣旺达（300207.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）和药明康德（603259.SH）。

“科技创新主题主要包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药以及符合科创板定位的其他领域。半导体、创新药龙头等这些股票无疑是符合科创定位的。”上海某公募基金股票研究员表示。

不过，第一财经也注意到，一些科创基金的前十大重仓股中则出现了券商、白酒、家电等板块。

大成科创主题3年封闭的前十大重仓股名单中，中信证券（600030.SH）、华泰证券（603983.SH）等均在列；美的集团（000333.SZ）也出现在中金科创主题3年封闭的重仓股名单中。

“一些科创基金配了茅台、工行，我理解主要是为了打新做底仓。”也有公募基金经理表示。

逐渐加大科创板配置

另外，第一财经梳理发现，截至三季度末，18只科创基金对科创板股票的持仓几乎可以忽略。

不完全统计显示，在这18只科创基金的180只（有重复）重仓股中，科创板股票只有华安科创主题3年封闭中的传音控股（688036.SH）、瀚川智能（688022.SH）、西部超导（688122.SH）；博时科创3年封闭中的中国通号和南微医学（688029.SH）；广发科创3年封闭中的乐鑫科技（688018.SH）；富国科技创新和富国科创主题3年封闭中的嘉元科技（688388.SH）。

第一财经注意到，科创板新股特别是第一轮新股上市后往往经过爆炒，但随后便开始了杀估值的过程。很多基金的策略都是开板后就走，如果是杀估值的过程中买入，很可能就面临格林伯锐灵活配置的窘境。

以华兴源创（688001.SH）为例，经过上市初期的爆炒后，股价最高达到78.58元/股，但随后便一路下跌，最低时为30元/股。

格林伯锐灵活配置前十大重仓股均为科创板股票，前三大重仓股为华兴源创、瀚川智能和杭可科技（688006.SH）。

不过，第一财经也注意到，近来一段时间，科创板股票纷纷走出“触底反弹”行情，比如华兴源创从最低的30元/股上涨至最新的45.45元/股，涨幅达到51.5%。

某科创主题基金经理也表示，一批科创板上市公司在经历估值消化和回归后，将进入长期价值投资的合理区间。与此同时，多位受访机构人士称，随着科技股行情爆发和科创板交易进入稳定常态，机构也逐步加大对科创板的配置。

“科创板股票刚刚上市时，基金还是以打新为主，随着发行和交易环节的稳定，公募基金也会逐步由观望变为持有。最近科技股表现不错，整体市场估值提升对科创板也有带动作用。”上述深圳公募基金投研负责人称。

“毫无疑问，已经把科创板股票和全市场普通股票一样同等看待。其实对科创板股票的配置早就开始了，我们一个科技类基金经理，打进来就没有卖过，后来还加仓了。”前述上海公募股票研究员透露。

第一财经也了解到，多家科创主题基金表示，股票组合将继续积极参与科创板新股发行和战略配售。