中泰证券：我国的货币政策调控框架已经发生根本性的改变

中泰证券在研报中认为，新年第一天，央行就宣布了降准举措，引起市场广泛关注和解读。但在我们看来，降准的实质影响和信号意义都已经远不如从前，甚至包括逆回购、MLF等公开市场投放多少流动性，都已变得没那么重要。因为我国的货币政策调控框架已经发生根本性的改变，进入到了2.0时代，这个时候仅仅盯着货币供应数量的变化，已经意义不大。不大水漫灌并不意味着不降息，我国经济依然面临较大的下行压力，尤其是房地产市场均值回落，降息周期在2020年仍会继续。所以2020年能够期待的，并不是经验规律得出的经济企稳，当前对经济周期、库存周期的讨论，还是停留在过去十年的惯性思维中，真正能够期待的是经济下行压力下更加积极的政策。