一财朋友圈·见解 | 美伊剑拔弩张 大类资产如何演绎

2020年首只黑天鹅飞出。美国日前用无人机空袭至伊朗军方一名高级指挥官，后续风波越演越烈。

1月8日，美军中东基地突遭伊朗导弹袭击，现货黄金瞬间暴涨逾20美元，近7年来首次站上1600美元大关。

中东局势升级再度引发全球资产价格剧烈波动，原油、黄金、股市等大类资产将如何演绎？

一财朋友圈多位认证专家分享了他们的看法。

美伊紧张局势虽升级，但鉴于双方军事实力差距悬殊，伊朗没有能力封锁霍尔木兹海峡，双方关系走向至多是局部小规模冲突，不会发展演变为战争。

中东紧张的地缘政治形势会刺激原油、黄金价格的短期上涨，但这一上涨缺乏中期力量的支撑。原油价格上涨不仅会刺激美国页岩油产量的上升，也会加快可再生能源替代石油的进程。而且，低迷的全球经济也不可能为油价快速上涨提供支撑。目前的黄金价格已在高位，并吸纳了全球央行降息、美元汇率略微走弱等信息，中期继续上涨空间不大。

受美伊冲突影响，国际油价和黄金出现了明显的上涨，但由于发生全面战争的可能性很小，大幅上涨很难持续。

判断油价在2020年上半年是一个小幅上涨的走势，大涨的可能性不高，主要原因在于供给端的收缩和需求端的弱复苏，地缘政治可能使油价间歇性地明显上涨，但可持续性不强。黄金价格方面，一方面是美国经济形势向好、贸易冲突和英国脱欧风险减弱不利于黄金，另一方面美国通胀上升、美元指数下行以及中东问题又会使金价上涨，综合来看，2020年上半年黄金价格震荡稍强的可能性更高些。

中东陷入大规模战争是2020年可能的其中一只黑天鹅。伊朗问题，这个前几天可能还是黑天鹅，从现在的局势演变来看，已经是灰犀牛了。美国大选年，特朗普这种类型的总统很可能会堵一把，制造极端冲突以获取连任。所以，现在的黑天鹅是会不会引发类似伊拉克战争，阿富汗战争这样的极端事件，这个概率是有的。

这可能引发美国股市大跌，黄金数字货币等避险资产大涨，对中国，日本等稳定型国家而言可能是利好，人民币资产可能成为避险资产。

从目前的态势来看，此次事件掀起的波澜难以在短时期内平息，以黄金为代表的避险资产有望受到追捧，在今年延续去年的良好表现。对于中东形势最为敏感的原油价格也会趁势而上，一改去年的疲态。

这只黑天鹅对于全球股票市场的影响总体负面，对于绝大多数的股市而言，如果油价高企的时间持续，可能会改变投资者对于全球长期处于低通胀和低利率状态的预期，从而给权益资产估值带来压力。

尽管短暂的报复事件不可回避，美伊之间更广泛冲突的可能性较低，难以看到大规模武装冲突。

原油今年预计运行区间大概率还是60-70；2020年宏观波动将明显增大，黄金不仅受到眼前美伊事件影响，将来更有可能受到美国总统选举及其它地缘事件影响，因此，黄金价格预计全年呈现震荡上扬的局面，最高甚至不排除接近1800的可能性。