20200202特别节目丨非常时期 开市在即

       疫情来袭，牵动着所有人的心。非常时期，开市在即，多位重量级嘉宾，为您理清思路，把握节奏。点击以下图片，进入“开市在即 中国股市如何“抗疫”？”专题。专题中未能穷尽的嘉宾观点，我们也以文字形式为您逐一收录。

常远 永赢消费主题基金经理

一方面就是本身疫情对于人们的出行影响就很大，另外一方面这次疫情爆发的时点正处在春节期间，那么对于有些餐饮行业或者是旅游行业，以及某些消费类行业，它（原本）正处在一个季节性的旺季，所以短期的一次性影响是比较显著的。但是另外一方面，可能部分的传媒类的像游戏视频，包括非接触性的这些经济，它可能是受益的。甚至包括医药消费这类。

此外就是我们分两方面来讲，第一方面就是疫情对于消费有短期的一个冲击和影响，另外一方面就是从全年的角度来看的话，它对于整个社零增速和整体消费的冲击目前还不好估量，但是从以往的经验来看，这只是一个从经济发展的角度来讲，它只是一个事件性的冲击。最终，由于我们防控力度加大，效果逐步显现，疫情最终消失，那么整体上它对整个经济的影响应该还是在上半年为主。不管怎么来看，它对于整个中国经济长期发展，包括中国的消费行业的发展，他还是一个偏短期的事件性的冲击，并不改变经济和行业长期基本面的一个走势和变化。

何晓斌 华鑫证券首席经济学家华鑫期货董事长

我预判今年的疫情对中国经济增长速度的影响也大约就是一个季度到半年时间。这样的话大概影响中国经济增长速度可能接近一个百分点，它应该全年等新型冠状病毒得到有效控制以后，中国经济的需求依然在。中国的经济的增长潜力就能够挖掘出来。央行释放流动性对这个市场的影响，我认为并不会太明显。因为目前中国经济市场所需要的流动性就不缺，所以它释放了以后，太明显的那种边际的效用我感觉是不明显。但是我想这次疫情出来以后

恐怕所谓的宽松的政策应该会有所考虑，就是考虑在市场化基础上的结构性的降息，恐怕要摆上议事日程。这样的话如果能够适当的做一点调整，商业银行的利润放给包括我们的农业

工业 贸易等实体的企业，这样的话有利于克服困难，有利于实现再平衡。这次疫情对股票市场、债券市场，乃至于大宗商品的这种期货市场，是利空的。所以我预判这2月3号开盘后中国A股的股市和债市再加大宗商品价格应该会补跌。但是盘后会不会稳住，还取决于疫情的控制。我想还要走一步看一步，那么在相比较来说的话股市里面可能也有一些结构性的机会。医疗医药之类的板块，恐怕会不跌反涨。债市相比较的避险的功能会强一点，但也有区别，国债可能会抗跌能力强一点，信用债会差一点，大概是这样的。

王胜 申万宏源证券研究所副所长首席策略分析师

这次的疫情大家都比较关注，我们觉得投资者对疫情不用过度的恐慌，整个市场有一定的韧性，更为重要的是，如果这次调整比较充分，反而有可能给投资者有一个比较好的去买入优质的核心资产的一个机会，从我们角度来说，港股是一个非常好的研究样本，因为我们休市期间港股仍在交易，从行业上来说，我们将港股通按照申万的一级行业和二级行业进行了分类，港股通的这些标的当中，我们以为 应该是可能受损于疫情的，一些行业，比如商贸零售，休闲旅游，又比如一部分(电影)院线子公司，我们发现他们的港股股价并没有出现 明显高于指数的一个跌幅，反过来说，还是有一部分资金愿意 长期去驻守在这些优质的公司当中，毕竟疫情不会带来上市公司的现金流折现发生重大的变化，它可能只是一个短期的事件性冲击，当然我们也必须要客观承认，这次的疫情对市场肯定会造成一定的指数的冲击，那么经济的影响，最大的特点还是体现在不确定性的存在，以及大家减少 以聚会为代表的商务活动，所以呢 客观说，经济肯定会受到一定的影响，但是呢我们觉得这样一个指数的冲击，有可能给投资者中期 反而带来的是一个上车的机会，特别是对于一些优质的 好的公司和行业来说，要知道在2003年非典疫情之后，有一些互联网巨头在中国大陆就逐渐的成长起来了，那么反过来，这次是不是也酝酿了一些新的产业的机会呢，我们经过研究，发现我们一直推荐的5G，新能源汽车等方向，有可能在这次，反而是有更好的一个发展，比如5G的应用端，本来就是为了让大家足不出户 有更好的工作和生活的一个机会，那么现在可能它的应用就会更加有所加速，在应用端当中，典型的比如在线教育，在线医疗，又比如游戏当中的一些VR AR的硬件，云游戏，甚至包括 无人工厂当中的工业机器人，这些都是5G的TO B端的一些应用，又比如新能源汽车，这些行业 在整个这个过程当中，都有可能继续延续他们的基本面趋势，有着更好的发展，除了大科技方面，对消费我们刚才也提到了，也不要过度的担忧，如果2020年的上半年，他们的股价借势有比较大的调整，反而有可能导致2020年的下半年开始，我们的消费行业 王者归来，当中的高ROE的一些消费龙头，在2020年下半年，经过了上半年充分的调整之后，迎来一波新的上涨，存在这种可能性，当然对第三类行业来说，就是我们的低PB 高分红的优质的蓝筹龙头来说，那这些公司呢，我们也觉得如果未来我们要通过稳增长的形式，更多的一些政策会落地，然后这些稳增长的政策可能会对于这些低PB 高分红的，有一些偏周期的一些蓝筹龙头形成利好，所以我们觉得在经历了一个阶段性的冲击之后，有可能会给我们带来更好的买入优质资产的一个机会，这是我们的一个观点，供大家参考。

温彬 民生银行首席研究员

针对这次出来的疫情，我们还是要进一步的提高货币政策的前瞻性、有效性和针对性。那么一方面就是要进一步的加大公开市场操作的力度，确保金融市场的流动性的充裕。那么大家知道在春节前，由于春节的因素，央行向市场上投放的逆回购，14天的逆回购近万亿，那么到2月3号金融市场开放以后，会集中到期，这个会短期内对金融市场流动性，带来一个冲击，我想央行应该通过加大公开市场操作，特别是使用逆回购加中期借贷便利，也就是MLF这个政策组合，来确保我们的流动性的一个，满足市场对流动性的需要。那么另外一方面还是要借着这一次中期借贷便利，也就是MLF的一个投放，还是要同步的下调MLF的政策利率，因为在今年的元旦，央行进行了全面降准零点五个百分点，但是在1月份的LPR报价，则保持不变，和上一期持平，所以要切实的降低实体经济融资成本，我想还是要择时择机，适度的下调MLF这个政策利率，可以通过LPR的报价，直接有效的降低实体经济的融资成本，那么这个在当前实体经济，特别是中小微企业在面临着经济的压力，包括来抗击疫情的影响方面，不仅是必要的，而且应该是非常的迫切。

诸建芳 中信证券首席经济学家

我们觉得新冠肺炎对经济的影响，我们觉得这种冲击主要还是短期的。那么我们也比较了03年非典的一个状况，那么从对经济的影响来看，我们觉得短期这次肺炎的冲击从影响的程度可能会比非典那个程度要高。因为从非典当时确定的病例大概5000多例，那么现在这次新型肺炎的一个病例确诊的病例已经超过1万。而且这一次的话也是多个省份都是一级响应。那么这种情况，对短期的经济行为的一个阻断还是会产生比较大的影响。那么从全年的角度来说，我们觉得对中国经济的全年的一个经济的状况，我们觉得不用过度悲观。疫情过了之后，我们觉得有很多的部分实际上恢复相对来说是会比较好的，比如像工业 投资，它的可恢复性比消费的可恢复性要强。另外一方面，这种逆周期政策，这种节奏 力度也会有所调整，那么对经济还是有一个托底的作用。还有一个，经济本身也有自身的一种周期性的一个规律。比如像库存周期还是处于一个底部要上行的一个阶段。那么虽然目前短期来看，比如说在一季度在目前运行过程当中，对这个有抑制，但是疫情过了以后，那么这种周期性向上的趋势或者势头，它还是会表现出来。另外从政策角度来说，央行也会提供充足的流动性，那么从流动性对市场的影响来看，我们觉得肯定还是个正面的一个因素，对缓解流动性的这种压力可能会起到作用。当然从市场角度来说，市场对短期的疫情的冲击，对经济产生的影响也还是会做出一些反应。那么从市场的表现来看，也实际上已经可以看到春节期间周边市场的一个下跌的状况我们觉得已经也反映了这一点。所以我们市场，中国市场A股开市以后，我们觉得一定的下跌，我们觉得是正常的反应。另外我们觉得实际上短期的一种现象，疫情过了之后，市场的一个表现还是会回到经济的基本面的这种状态。从基本面来看，我们觉得中国经济的基本面还是一个长期向好的态势。那么从今年来看，决胜之年的话，我们觉得主要的目标也会有序地去实现。

吴照银 中航信托宏观策略总监

首先疫情对市场的影响它是一次冲击的，就是一次性冲击。它一般时间比较短，然后影响力，如果说从乐观的方面来看，就说是一个机会。它肯定是要有一个下沉，下沉然后跌下来，应该是一个买入的机会。后面它会随着基本面，它该怎么样就怎么样，后面就是说跌下来之后，它后面应该会有反弹的，一个比较明显的反弹的，是一个买入的机会。那么简单说就是一次性冲击，疫情对市场的影响是一次性冲击，然后是一个买入的机会。那么市场风格方面买什么东西，基本上还是跟原来的风格是一样的。我还是倾向于买成长类的股票，过去几年涨的比较好的，所谓消费 白马股相对来说是要走的要弱一点。那么成长股以及以一些周期类的龙头股，也还是不错的，但是消费类的这些股票，一个是过去几年它涨幅比较大 估值比较高，另外，这次疫情对它们的基本面的影响也是一些偏负面，所以相对不看好。