标准化票据管理办法重磅来袭，将给数万亿票据市场带来哪些变化？

2月14日，万亿票据市场迎来重磅文件。为规范标准化票据融资机制，更好服务中小企业和供应链融资，中国人民银行起草了《标准化票据管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。不少业内人士表示，《办法》的出台给当下受疫情影响的中小企业带来了好消息，中小企业融资渠道将进一步拓宽。

此前，受多种因素影响，中小企业票据融资的可得性和效率不高，另从金融机构资产交易的角度来看，票据个性化特征比较明显，价格形成机制较为复杂，标准化程度也不够高。对此，央行曾于2019年8月创新开展标准化票据融资机制试点，彼时锦州银行发行了首期标准化票据。

如今，在总结试点工作的基础上，央行起草了《办法》，进一步明确标准化票据的定义、参与机构、基础资产、创设、信息披露、投资者保护、监督管理等，规范标准化票据业务发展。央行称，标准化票据以票据作为基础资产，联通票据市场和债券市场，有利于发挥债券市场的专业投资和定价能力，增强票据融资功能和交易规范性。

所谓标准化票据，是指存托机构归集商业汇票组建基础资产池，以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券。值得注意的是，将标准化票据归类于“受益证券”为其他金融机构投资打开了空间。“可以说，标准化票据为票据资产的标准化转换留下了路径和可能性。”一位资深票据从业者对第一财经表示。

事实上，长期以来业内对票据资产是否可看作是标准化资产存在争议，相关规定有明确票据资产需纳入到“各项贷款”中，但从票据本身特点来看，其更接近于证券。上海票据交易所董事长宋汉光在接受第一财经记者采访时就曾坦言，不能因为票据融资纳入信贷总量统计，就将其认定为信贷资产。

而标准化票据的诞生可谓是给票据市场带来了更多可能。根据《办法》规定，标准化票据由金融机构承销，适用《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》中关于承销的有关规定；标准化票据的登记托管、清算结算适用《银行间债券市场登记托管结算管理办法》及人民银行有关规定；标准化票据的交易流通适用《全国银行间债券市场债券交易管理办法》的有关规定，在银行间债券市场和票据市场交易流通。

这代表着数万亿的票据市场将迎来全部债券投资者，相较于传统票据，银行间债券市场上大量的非银金融机构，诸如公募基金、券商集合资管、信托计划、保险资管等均可投资标准化票据，将为更多中小企业融资带来“活水”。

另外，从标准化票据的基础资产来看，《办法》要求，要符合承兑人、贴现行、保证人等信用主体的核心信用要素相似、期限相近，且信用主体和原始持票人最近三年内无重大违法、违规行为等。再者，基础资产应独立于原始持票人、存托机构、资金保管机构、票据市场基础设施及其他参与人的固有财产。

“整体而言，标准化票据将进一步加强票据的融资功能。”前述人士告诉第一财经。就目前来看，疫情防控期间，票据更是发挥着重要的融资渠道，据记者了解，在线贴现在这一时期备受企业和金融机构的青睐。

传统上，票据贴现采用线下受理方式，需要企业多方探询意向并前往银行网点进行现场办理。2月10日，浙江省内一家化工企业则在浙商银行的支持下，通过使用“贴现通”业务在线贴现，当天便顺利获得了310.6万元的贴现融资，恢复了生产。据悉，“贴现通”业务是上海票据交易所于2019年推出的创新型业务，通过建立统一的贴现信息登记和询价交易平台，打破贴现市场的信息不对称壁垒，推动实现贴现业务的全市场询价和线上化办理。

还有银行在保持在线贴现产品的基础上，更是提供了贴现利率的优惠。记者获悉，招行上海分行近日力推“微票通”业务，针对符合普惠金融和再贴现要求的小微企业客群，提供专属利率优惠，帮助特殊时期现金流压力加大的小微企业，以较低的财务成本获得快速融资。