航发自主研制有望进入加速期，产业链细分领域龙头值得关注丨牛熊眼

2月18日，通用航空概念持续拉升，截至收盘，应流股份、海特高新、新研股份涨停，旋极信息涨近8%，山河智能涨逾5%，其余多股均纷纷上涨。

据证券时报网报道，航空发动机被誉为“工业之花”，是一个国家科技、工业和国防实力的重要标志。

目前世界上能够研制高性能发动机的国家只有美国、俄罗斯、法国和英国，中国目前也只是刚迈进高性能发动机的门槛，和发达国家存在一定的差距。

面对国外的技术封锁，飞机零部件，尤其是国产发动机自力更生有望再获关注。

二级市场上，昨日股市狂欢潮中，军工板块表现尤为亮眼，申万国防军工指数全天大涨6.35%，领跑两市，更是创近四年最高单日涨幅。

值得注意的是，军工股的大涨与消息面、政策面两方面利好因素有关。消息面上，一则针对发动机禁售的消息加速了市场对国产大飞机发动机研制进程的期待和想象。

华泰证券最新研报指出，外部的压力是刺激我国高端产业核心自主化的重要推手，国产航空发动机产业亟待突破，保障航空制造产业链安全。

政策面上，再融资政策松绑对板块形成利好。国盛证券认为，2019年以来，军工资产证券化已呈现出全面加速趋势，随着各大军工集团提出的十三五末资产证券化目标时间节点的临近，资本运作落地规划有望进入密集兑现期，军工改革红利有望持续释放。

此外，从2019年三季报的上市公司财务报表中可以发现，定价机制改革对行业的影响开始在上市公司的报表上有所体现，尤其是部分零配件企业盈利和收入同时出现同比下滑，部分零配件龙头企业前三季度的业绩增速小于中报时的业绩增速。行业的变化已经开始显现，此后总装企业、分系统企业、零配件企业的利润分化将会逐渐明显。

东吴证券此前表示，随着我国先进武器装备的持续升级和列装，军工行业整体将保持长期稳定增长的趋势，由于武器装备汇总的电子元器件、材料等上游配套产品的更新换代速度高于武器装备本身，因此军工产业链中越往上游，景气度越高。

中信证券最新研报认为，航空发动机是制约我国航空产业发展的瓶颈，在强军目标引领下我军将加速补齐动力短板。未来20年我国航发产业市场空间超2万亿元，年均产值有望从当前不到300亿上升至千亿规模。在国外技术封锁背景下，我国航发产业自主型号研制有望进入加速期，同时，随着太行系列逐步开始大批量交付，未来WS-15的研制完成，我国航空发动机产业发展有望迎来向上拐点。

建议从：1）细分产业链行业地位，2）细分产业链市场空间，3）当前的技术水平及未来的产业化发展潜力三个角度选择投资标的。推荐火炬电子、中航高科、应流股份（机械组覆盖），关注钢研高纳、中航重机、航发控制、航发科技、航新科技、海特高新。

中金公司认为，2020年是十三五收官之年，五年计划末产品集中交付及结算是推动企业2020年业绩增长的主要动力，国企重组、混改、科研院所改制、定价议价规则改革等为企业注入新的成长契机动力。国产大飞机、商业航天、航空发动机、北斗导航等重点科技创新项目的商用为企业带来新的发展机遇。

该机构建议沿着（1）景气上行、（2）国企改革、（3）科技创新三条主线把握2020年航天航空板块的投资机会。关注产业链中的结构性机会，关注中航沈飞、航发动力等基本面稳健企业，中航机电、中航电子、中航光电等核心配套及上游元器件公司，国睿科技、四创电子、振华科技等信息化企业，光威复材（未覆盖）等民营企业。